De onzekerheden op de financiële markten zijn voor multi-asset belegger Marco Piersimoni van Pictet Asset Management aanleiding om een voorzichtige aanpak te hanteren en Europese aandelen en groeilandaandelen te verkiezen boven stukken uit Amerika. Intussen is hij onderwogen in de technologiesector.
Dat zegt hij in gesprek met Investment Officer. ‘Momenteel zijn de financiële markten nog altijd in de ban van het coronavirus. Er is medische vooruitgang geboekt, waardoor beleggers de afgelopen maanden weer wat moed hebben gekregen.’
Op de middellange termijn is de beheerder van Multi Asset Global Opportunities (ISIN: LU0941349192) van Pictet AM echter van mening dat Joe Biden in november kans maakt op het presidentschap, en dat dát waarschijnlijk een negatief effect zal hebben op de vennootschapsbelasting van Amerikaanse bedrijven, en op de regelgeving voor heel wat sectoren (energie, banken, gezondheidszorg, enz.).
‘De kans op een blauwe (Democratische) golf tijdens de presidentsverkiezingen in november is een risicofactor die nog niet volledig is verrekend in de prijzen van financiële activa’, aldus de beheerder van het ruim 6 miljard euro grote fonds.
Piersimoni benadrukt dat door de massale ingrepen van de overheden de waarderingen steeds verder afwijken van de fundamentals. ‘Voor de tweede helft van 2020 denken we daarom dat het verstandig is om structureel voorzichtig te zijn. We bevinden ons immers in een klimaat waarin risicofactoren moeilijk te voorspellen zijn.’
Allocatie
Wanneer de volgende Amerikaanse president voor een minder protectionistische discours kiest, kan dat volgens de beheerder groeilandenactiva en Europa in de kaart spelen. Daarom overweegt hij Europese aandelen ten opzichte van Amerikaanse aandelen.
Specifieker wijst Piersimoni op de kansen in bijvoorbeeld de autosector. Ook langetermijnthema’s zoals de opkomst van hernieuwbare energie bieden volgens hem kansen. ‘We zijn licht onderwogen in de Amerikaanse technologiesector, omdat deze duur is en omwille van de risico’s die gepaard gaan met de Amerikaanse verkiezingen.’
In het obligatiegedeelte van de portefeuille heeft Piersimoni de afdekkingen op investment grade bedrijfsobligaties afgebouwd. Hij behoudt echter nog wel wat afdekking op het high yield segment.
Qua overheidsobligaties tot slot blijven Amerikaanse Treasuries een iets hogere rentespread betalen, ‘hoewel we vandaag eerder de voorkeur geven aan inflatiegebonden obligaties. Het fiscaal beleid dat wordt gevolgd, kan immers de inflatoire druk weer aanwakkeren.’
Fonds
Het flexibele multi-asset fonds dat Piersimoni beheert, haalt jaarlijks een rendement van ruim 3 procent, waarbij de volatiliteit beneden de 4 procent blijft. De aandelenblootstelling omvat 20 tot 40 procent, de obligatieblootstelling 45 tot 80 procent.