Door toepassing van een strategie waarbij de Sustainable Development Goals (SDG’s) worden gekoppeld aan de planetaire grenzen is het mogelijk bedrijven te beoordelen op hun positieve impact, binnen de beperkingen van de planeet. Zo schrijft Hilde Veelaert, hoofd aandelen bij Actiam, in een bijdrage voor Fondsnieuws.
Beleggen op basis van ESG-criteria was jarenlang gericht op het vermijden van risico. Maar uitsluitend concentreren op neerwaartse risico’s volstaat niet meer. De gevolgen van klimaatverandering en schaarste van hulpbronnen zijn doorlopend zichtbaar: orkanen die grote schade aanrichten, stijgende zeespiegel, extreme temperaturen en klimaat- en economische vluchtelingen. In het Global Risk Report 2019 stelt het Wereld Economisch Forum vast dat risico’s verbonden aan klimaatverandering en natuurlijke hulpbronnen steeds groter worden.
Institutionele beleggers kennen dan ook steeds meer gewicht toe aan de positieve impact en de bijdrage van ondernemingen die gevolgen voor milieu en maatschappij vermijden of daar oplossingen voor aandragen. Het belang van concrete actie op dit gebied blijkt ook uit de SDG’s, waar overheden, het bedrijfsleven en de samenleving zich aan hebben gecommitteerd. Dit betreft 17 hoofddoelstellingen met diverse subdoelstellingen, die in 2030 gerealiseerd moeten zijn.
The Global Risks Interconnections Map 2019:
Bron: World Economic Forum
Belang van een multidimensionale kijk
Wij zijn van mening dat vanuit financieel oogpunt de SDG’s een goede beleggings-mogelijkheid bieden, aangezien ondernemingen met een positieve impact zullen profiteren van snelgroeiende eindmarkten en langdurige gunstige effecten. Zij geven langetermijnbeleggers een indicatie van de miljarden aan publieke en private investeringen die de komende tien jaar zullen worden gedaan.
De SDG’s kunnen tegen 2030 meer dan 12.000 miljard dollar aan marktmogelijkheden opleveren op het gebied van voedsel, landbouw, stedelijke ontwikkeling, energie en materialen, gezondheid en welzijn en 380 miljoen nieuwe banen creëren. Maar dat neemt niet weg, iedere onderneming moet evengoed grondig geanalyseerd worden. In de fundamentele analyse beoordelen wij binnen Actiam het businessmodel van ondernemingen in de context van marktontwikkelingen en wet- en regelgeving. Vastgesteld wordt of een onderneming een duurzaam concurrentievoordeel geniet of niet.
Ook de kwaliteit van het bestuur speelt daarbij een rol. Zodra er overtuiging is dat grondbeginselen van de onderneming de juiste zijn, wordt een prognose afgegeven over het langetermijnrendement. Door ondernemingen conservatief te waarderen kan worden beoordeeld hoeveel groei is verdisconteerd en een prognose worden geven van het rendement op incrementele beleggingen.
Focus op ‘Planetary Boundaries’
Binnen Actiam vinden wij het echter niet voldoende om ons alleen te concentreren op de positieve bijdrage van de SDG’s. De betrokken ondernemingen moeten ook worden beoordeeld op hun algemene prestaties inzake ESG-criteria om uit te sluiten dat ze serieuze negatieve impact hebben. Een interessante methode om dit vast te stellen is de toepassing van zogenoemde ‘Planetary Boundaries’ gebaseerd op onderzoek van het Resilience Center in Stockholm, die aangeven wat de veilige operationele ruimte is van negen belangrijke aardprocessen qua klimaat en biodiversiteit. Dat zijn:
1. Klimaatverandering
2. Verlies biodiversiteit
3. Biogeochemische stromen
4. Stratosferische ozon-concentratie
5. Verzuring van de oceanen
6. Zoetwatergebruik
7. Land-systeem-verandering
8. Chemische verontreiniging
9. Aerosols in de atmosfeer
Overschrijding van deze planetaire grenzen kan exponentiële wijzigingen in het functioneren van het aardse systeem in gang zetten, resulterend in een disruptieve klimaatverandering. Het is mogelijk deze planetaire grenzen te vertalen naar parameters voor een beleggingsportefeuille of op bedrijfsniveau. Een voorbeeld van een activiteit die een nadelige invloed heeft op het milieu is het realiseren en exploiteren van een waterkrachtcentrale in een regio met fragiele biodiversiteit. De risico’s die zijn verbonden aan beleggen in deze activiteiten met negatieve impact zijn regelgevingsproblemen, afwaarderingsrisico en boetes.
Hilde Veelaert is Hoofd Aandelen bij Actiam. Zij heeft deze bijdrage geschreven op verzoek van Fondsnieuws.
Lees in deze serie ook de eerdere bijdragen van Twan van Erp (Achmea IM), Manfred Schepers (ILX Fund), Roelie van Wijk (Aegon AM), Bart le Blanc (APG Group) en Lars Dijkstra (Kempen).