De geopolitieke onzekerheid en de toename van de volatiliteit op de financiële markten hebben ertoe geleid dat de specialisten van Nagelmackers hun meest agressieve posities hebben verkocht, en hun blootstelling aan Amerikaanse aandelen opnieuw hebben opgetrokken. Dat stellen ze op een persbijeenkomst over hun economische vooruitzichten voor de tweede helft van 2018.
Op Europees niveau stellen ze vast dat de economische verrassingsindicatoren de afgelopen maanden fors zijn verslechterd. Dat kan ervoor zorgen dat de verwachtingen voor de Europese groei voor de tweede jaarhelft neerwaarts worden bijgesteld. ‘Hierdoor is het waarschijnlijker geworden dat de Europese Centrale Bank nog even zal wachten om de rentevoeten op te trekken, hoewel er in 2018 onverbiddelijk een einde zal komen aan de opkopen van activa’, benadrukt Olivier Colsoul, Senior Economist bij Nagelmackers.
Hij geeft nog mee dat ook Italië een splijtzwam is voor de Europese Unie, zeker indien de internationale ratingbureaus in de loop van de zomer de rating van de schuld van het land tot onder Investment Grade zouden verlagen. ‘Op dat moment zal het steeds moeilijker worden om Italië te redden. Het Italiaanse herstelplan gaat nog verder dan dat van Trump, in verhouding tot de omvang van de Italiaanse economie. En het probleem van dit land blijft dat er een gebrek is aan internationale concurrentiekracht.’
Amerika blijft sterk
Christofer Govaerts, Senior Strategist bij Nagelmackers, denkt dat de Amerikaanse economie de komende kwartalen sterk blijft presteren. Dat is volgens hem te danken aan het agressieve economische programma dat Donald Trump in de praktijk brengt. Ook de vertrouwensindicatoren van de consumenten blijven bijzonder sterk presteren. Dat wijst op een nog steeds mooie economische groei. ‘Op langere termijn moeten we echter meegeven dat dit beleid olie op het vuur gooit, aangezien de Amerikaanse economie al op volle toeren draait’, waarschuwt hij.
Een hevige handelsoorlog zou kunnen leiden tot zowel vertragende economische groei als toenemende inflatoire druk. ‘Tezelfdertijd lijkt de Federal Reserve op dit moment bereid om de inflatie tot boven de 2 procent te laten stijgen. Hierdoor krijgt ze nog meer beweegruimte wanneer de economische omstandigheden moeilijker worden’, aldus Colsoul.
Onzekerheid
Maar op wereldwijde schaal vinden de experts van Nagelmackers dat de economische groei is gestabiliseerd. In de tweede helft van dit jaar kan dat volgens hen voor aangename verrassingen zorgen, wat nog steeds een sterke positie in de aandelenmarkten rechtvaardigt.
‘Toch hebben we vanwege de toegenomen volatiliteit, de afgelopen maanden een iets voorzichtiger positie ingenomen. Bovendien zet de terugkeer van de inflatie de beurswaarderingen onder druk. We hebben duidelijk niet langer dezelfde convictie als eind vorig jaar, en we hebben onze meest agressieve posities - hoogrentende obligaties en aandelen uit de opkomende markten- verkocht. De blootstelling aan Amerikaanse aandelen is verhoogd’, geeft Govaerts aan.
De Amerikaanse dollar moet op langere termijn onder druk zou moeten blijven, stellen ze tenslotte nog; voor de rest van het jaar zou hij moeten stabiliseren tussen 1,15 en 1,2 USD voor een euro. Wat betreft de olieprijs denkt Colsoul dat deze in de buurt van de 70 USD per vat zou moeten blijven noteren. Saudi-Arabië wil immers een hoog prijsniveau behouden voor de beursgang van Aramco, ‘maar 2019 zal een moeilijker jaar worden voor de olieprijs, aangezien het aanbod zal toenemen.’