Nasdaq bereidt zich voor om zijn handelsuren uit te breiden en streeft ernaar om tegen de tweede helft van 2026 – mits toezichthouders het goedkeuren – vijf dagen per week, 24 uur per dag handel mogelijk te maken. Volgens Tal Cohen, hoofd Noord-Amerikaanse markten bij Nasdaq, is dit een logische volgende stap om markten toegankelijker en efficiënter te maken voor wereldwijde beleggers.
Zijn redenering is helder: financiële geletterdheid neemt toe, digitale handelsplatformen verlagen drempels en beleggers uit regio’s als Azië-Pacific tonen steeds meer interesse in Amerikaanse aandelen. Buitenlandse bezitters van Amerikaanse aandelen hebben hun posities sinds 2019 bijna verdubbeld tot 17.000 miljard dollar. Een langere handelscyclus, zo stelt Nasdaq, zou deze beleggers in staat stellen om te handelen op tijden die hen beter uitkomen.
Niet iedereen is er echter van overtuigd dat 24-uurshandel de markt daadwerkelijk efficiënter maakt. Critici vrezen dat het speculatie eerder in de hand werkt dan langetermijnbeleggingen stimuleert. Stuart Dunbar, partner bij het in Edinburgh gevestigde Baillie Gifford, is ronduit sceptisch.
‘Kapitaal verstandig alloceren’
‘Beleggen betekende ooit dat kapitaal doordacht werd toegewezen aan reële projecten die rendement kunnen genereren door goederen of diensten te leveren waar vraag naar is’, zegt Dunbar tegen Investment Officer. ‘Wat dat te maken heeft met 24-uurs handel op de beurs is mij een raadsel. Als je het goed aanpakt, kan dat ook in twee uur per week.’
De vrees is dat non-stop-handel vooral in het voordeel werkt van high frequency traders en speculerende particulieren, terwijl langetermijnbeleggers er weinig bij winnen. Sommigen waarschuwen dat doorlopende handel de markt rumoeriger en volatieler maakt, met hogere transactiekosten in minder liquide uren.
Financieel jurist Michael Neff uit zijn zorgen op Linkedin: ‘Ik vind dit een slecht idee. Ik zie niet in waarom de beurs 24 uur per dag open zou moeten zijn. Wat ik wél zie, is de noodzaak van slaap. Aandelenhandel is emotioneel omdat het om geld gaat. Vermoeid en emotioneel zijn is een recept voor slechte beslissingen.’
Nasdaq’s eigen onderzoek laat zien dat veel beursgenoteerde bedrijven terughoudend zijn. Een belangrijk vraagstuk is hoe ondernemingen om moeten gaan met winstcijfers en andere koersgevoelige informatie als de markt nooit sluit. Nu worden dergelijke aankondigingen afgestemd op een voorspelbare handelsdag, zodat beleggers de tijd hebben om informatie te verwerken. Bij doorlopende handel dreigt dat ritme te verdwijnen, wat tot meer onzekerheid kan leiden.
NYSE blijft de maatstaf
Technische analisten zetten eveneens vraagtekens bij het plan. Een van hen zegt dat traditionele handelsmodellen, zoals dagelijkse candlestickgrafieken, minder relevant kunnen worden bij continue handel. Toch verwacht Amsterdamse analist Julius de Kempenaer dat de handelsuren van de New York Stock Exchange (NYSE) de standaard blijven voor het bepalen van de beursdag.
Dunbar wijst op de mogelijke onbedoelde gevolgen van langere handelsuren: ‘Marktefficiëntie draait om het samenbrengen van even goed geïnformeerde kopers en verkopers die tegen lage kosten transacties kunnen doen. In theorie vergroot 24-uurshandel dat venster van mogelijkheden; in de praktijk is het waarschijnlijk weer een stap richting de verdere gamificatie van de beurs.’
Logistieke en structurele uitdagingen
Nasdaq erkent dat een dergelijke verandering brede coördinatie vereist. De Amerikaanse aandelenmarkt verwerkt al miljoenen transacties per seconde. Meer handelsuren zouden betekenen dat alle marktspelers – van toezichthouders tot brokers en infrastructuurleveranciers – op één lijn moeten zitten. Ook roept het vragen op over de impact op afwikkelings- en clearingsystemen.
Bepaalde brokers, zoals Interactive Brokers en Robinhood, bieden al langere handelsuren aan, en ook de New York Stock Exchange heeft soortgelijke ideeën verkend. Maar eerdere pogingen om 24-uurshandel in aandelen door te voeren, kregen weinig tractie. De volumes in de huidige verlengde handelssessies blijven laag en de bied-laat spreads zijn vaak breder, wat de transactiekosten opdrijft.
Nasdaq’s ambitie om de beurs naar een 24/5-model te brengen kan retailbeleggers en algoritmische handelshuizen aanspreken, die altijd op zoek zijn naar nieuwe kansen. Maar of dit de markt echt verbetert, of vooral leidt tot meer speculatief handelsgedrag, is nog maar de vraag. Dunbar: ‘24-uurs handel heeft niets te maken met serieus beleggen. Ik vind het ronduit depressief.’