‘Actief beheer is terug.’ Dat was de boodschap van Philippe Setbon, CEO van Natixis Investment Managers, tijdens de Thought Leadership Summit van het bedrijf afgelopen donderdag in Parijs.
Als vermogensbeheerdochter van de Franse bankgroep BPCE speelt Natixis IM een centrale rol in de Europese beleggingswereld. In januari 2024 kondigden BPCE en het Milanese Generali aan hun vermogensbeheeractiviteiten te bundelen. Het doel: de Europese marktleider worden qua omzet en wereldwijd de negende speler in de sector, met 1.900 miljard euro aan beheerd vermogen.
Tegelijkertijd zoekt Natixis naar een sterkere distributiepositie in de Nederlandse markt, zo blijkt uit een gesprek met Investment Officer. De geplande fusie met Generali Investments en de opening van een hoofdkantoor in Amsterdam moeten als springplank dienen om ook hier een stevigere voet aan de grond te krijgen.
Tegen deze achtergrond boekte Natixis IM vorig jaar een recordinstroom van 40 miljard euro, wat volgens CEO Philippe Setbon te danken is aan de normalisatie van de rente. ‘Ons bedrijfsmodel is gemaakt voor dit klimaat, en 2024 heeft dat bewezen,’ zei hij. De groei kwam uit alle klantsegmenten: institutionele beleggers, verzekeraars, private banking en retail, waaronder een uitbreiding van Natixis Interépargne, het grootste Franse pensioen- en spaarplatform.
Natixis zoekt Nederlandse partner
Naast zijn Europese groeistrategie richt Natixis zich specifiek op Nederland. Fabrice Chemouny, hoofd internationale distributie bij Natixis Investment Managers, leidt de strategische inspanning om voet aan de grond te krijgen in de Nederlandse markt.
Chemouny heeft 25 jaar ervaring in de sector en weet dat markttoetreding niet draait om schaal, maar om strategische relevantie. ‘Wij doen deze business niet om de grootste te zijn,’ zei hij desgevraagd. ‘We doen dit om de behoeften van onze klanten in hun beleggingen te ondersteunen.’
De Nederlandse markt vormt een uitdaging. Waar Frankrijk bekendstaat als een beleggersvriendelijke markt, vereist Nederland een genuanceerde, op partnerschap gerichte aanpak. Chemouny zoekt daarom de juiste distributeurs met diepgaande kennis van de lokale markt en aanvullende investeringscapaciteiten.
‘We gaan niet met iedereen werken,’ stelde hij onomwonden.
Consolidatie is onvermijdelijk
De sector wordt geconfronteerd met stijgende kosten, toenemende regelgeving en de noodzaak voor lokale aanwezigheid—factoren die consolidatie in de hand werken. ‘Onze industrie is een van de weinige waar de kosten stijgen zonder dat deze kunnen worden doorberekend aan klanten,’ aldus CEO Setbon. ‘Daarom vindt consolidatie plaats, en dat zal doorgaan.’
Ook institutionele klanten consolideren, zowel binnen segmenten als over de volle breedte van de financiële sector. ‘Decennialang waren banken, verzekeraars en vermogensbeheerders aparte entiteiten. Sinds de financiële crisis vervagen die lijnen. De behoefte aan kapitaal drijft een convergentie die de financiële sector de komende decennia zal hertekenen.’
Tegelijkertijd oriënteren klanten zich steeds meer regionaal, wat voor extra complexiteit zorgt. Setbon: ‘De balans tussen wereldwijde reikwijdte en sterke lokale capaciteiten is kostbaar, maar noodzakelijk.’
Barbell-effect: passief versus hoogconvictiebeheer
Setbon was kritisch over de sector.
‘Al twintig, dertig jaar domineert passief beleggen. Te veel zogenaamde actieve beheerders vragen hoge fees maar leveren passieve rendementen. Wij zitten niet in dat segment.’
Natixis IM zet, benadrukte hij, volledig in op hoogconvictiebeheer, zowel in beursgenoteerde als private markten. ‘Onze DNA bestaat uit strategieën gebaseerd op overtuiging. We beleggen alleen waar we overtuigd zijn.’
Hij beschreef het ‘barbell-effect’, waarbij passief beleggen aan de ene kant floreert en aan de andere kant écht actief beheer. Het middensegment, waar fondsen actieve fees rekenen maar passieve strategieën volgen, verdwijnt volgens hem. Natixis IM kiest nadrukkelijk voor de actieve kant.
Private markten en tokenisatie
Private markten spelen een steeds grotere rol in beleggingsportefeuilles, en Setbon verwacht dat deze trend versnelt. ‘85 procent van de wereldeconomie draait op private markten,’ stelde hij. Retailbeleggers betreden dit domein steeds vaker, een ontwikkeling die Natixis IM ondersteunt met zijn evergreenfonds met Flexstone.
‘Educatie is cruciaal,’ voegde hij toe, erop hamerend dat beleggers private markten moeten begrijpen. Een sleutelfactor voor de bredere toegankelijkheid ervan is daarnaast weggelegd voor technologie, met name tokenisatie. ‘Blockchain-gebaseerde tokenisatie verlaagt de drempel voor beleggers, waardoor private markten toegankelijker en meer liquide worden. Technologie gaat helpen om efficiënter toegang te krijgen. De evolutie hiervan is cruciaal voor de toekomst van asset management.’
Toch brengt deze verschuiving ook uitdagingen met zich mee. ‘Private assets worden steeds kapitaalintensiever. Hoewel ze minder zwaar gereguleerd zijn dan banken of verzekeringen, zullen ze steeds meer kapitaal vereisen.’
Het einde van de globalisering
Een andere, bepalende trend in de sector is wat Setbon betreft de deglobalisering. ‘Al vijftien jaar is de vrije handel in verval. Recente acties van de VS, Rusland en China zijn slechts de laatste signalen hiervan.’
Deze verschuiving dwingt volgens hem tot herbezinning. ‘Vrije handel was een grote aanjager van economische groei. Nu moeten we ons aanpassen aan een wereld met hogere inflatie, hogere rentes en grotere risico’s.’
Toch ziet hij een positief aspect: ‘Te lang hebben nulrentes het onderscheid tussen goede en slechte economische projecten vertroebeld. De normalisatie van de rente is goed nieuws—het herstelt discipline in kapitaalallocatie.’
Gerelateerde artikelen op Investment Officer:
- De jacht op Europese asset managers is geopend
- Nederlandse financiële sector krimpt, talent kijkt over de grens
- Europa’s ‘grootste vermogensbeheerder’ ontstaat door fusie BPCE, Generali