Het groeimodel waarmee de westerse landen al een aantal kwartaal aangeknoopt hebben staat niet op de helling. Dat zegt Florent Delorme, macro-analist bij M&G Investments. ‘Het M&G Dynamic Allocation heeft zijn blootstelling aan de aandelenmarkten opgetrokken’, vertelt hij in gesprek met Investment Officer.
Sinds de Britse beheerder M&G Investments in 2015 zijn intrede heeft gedaan op de Belgische markt, heeft hij heel succes gekend, vooral dankzij de uitstekende prestaties van zijn grote flexibele gemengde fondsen (10 miljard activa onder beheer).
‘Vandaag beheren wij in de Benelux 2 miljard euro. In België was zowat 90 procent van de instromen afkomstig van twee gemengde fondsen (M&G Dynamic Allocation en M&G Optimal Income), die specifiek zijn aangepast aan de lokale markt,’ aldus Kelly Hebert (sales manager voor de Benelux bij M&G).
‘We hebben eveneens maatregelen genomen om onze meest populaire fondsen te verhuizen naar Luxemburg. Op die manier kunnen we onze dienstverlening aan onze cliënten op peil houden zonder dat we afhankelijk zijn van de brexitonderhandelingen.’
Allocatie
De grote flexibele fondsen passen hun allocatie aan in functie van een bepaald macro-economisch scenario. Florent Delorme benadrukt dat de recente turbulentie op de markten niet van die aard zijn dat ze het positieve scenario voor de wereldeconomie op de helling zetten. De groei in de Verenigde Staten blijft immers rond de 3 procent. In Europa is dat 2,5 procent en in de opkomende markten 6 procent. ‘Bijgevolg zouden de winsten van de Europese bedrijven in 2018 met 10% moeten toenemen.’
Hij onderstreept eveneens dat de risico’s van een blinde handelsoorlog beperkt zijn. ‘De maatregelen die de Verenigde Staten hebben genomen, zijn niet doorslaggevend wanneer we kijken naar de grootte van de handelsvolumes. China vertoont op dit moment een erg gematigde reactie. We zitten eerder in een onderhandelingsfase tussen die twee blokken. Volatiliteit is op de eerste plaats een gelegenheid geweest om onze blootstelling aan de aandelenmarkten te verhogen. Het aandelenluik in het fonds M&G Dynamic Allocation is opgetrokken tot bijna 50 procent.’
Participatie
Bovendien zou de inflatie binnen de perken moeten blijven, ondanks verontrustende cijfers die in februari in de Verenigde Staten werden gepubliceerd. ‘Het tempo waarin de lonen stijgen, is sindsdien teruggevallen naar een meer gematigd trendniveau. De Federal Reserve blijft inzetten op een gematigd herstel van de inflatie (in de buurt van de 2,25 procent tegen eind 2018). De geleidelijke normalisering zou zich moeten doorzetten. De 10-jarige obligatierente zou tegen eind 2018 rond de 3 procent moeten bedragen. Tegen die achtergrond zouden de aandelenmarkten het behoorlijk goed moeten doen.’
Ten slotte staat Florent Delorme even stil bij de vrees voor een Amerikaanse recessie in 2019. ‘Wij denken niet dat de rentevoeten snel zullen stijgen. Er is immers een gebrek aan arbeidskrachten. De participatiegraad blijft nog lager dan voor 2007, en de werkloosheidsgraad schommelt eerder rond de 8% als we rekening houden met de actieve bevolking die op een bepaald moment opnieuw op de arbeidsmarkt kan komen. We blijven dus momenteel vertrouwen hebben in de Amerikaanse economie, die na 2018 kan blijven groeien.’