De negatieve rente is de grootste politieke misser in de wereld. Dat stelt Michael Howell, een specialist die zich op de liquiditeit van (centrale) banken richt.
Howell beschrijft in zijn jongste Global View Report de situatie en stelt dat de grootste kredietbubbel in de wereld nu botst met de grootste politieke fout in de wereld.
Hij stelt dat Amerikaanse staatsobligaties en goud de meest betrouwbare beleggingscategorieën van dit moment zijn. Het is moeilijk te zeggen wat er precies gaat gebeuren: de schaduwbanken in China kunnen ten onder gaan, de Amerikaanse centrale bank zou ertoe gedwongen kunnen worden zijn beleid per direct te wijzigen en er kan sprake zijn van een zwakkere dollar, aldus Howell die geciteerd wordt door Citywire.
Onzeker is hij of centrale banken in paniek zouden kunnen raken en dan besluiten tot het printen van geld of tot financiering van infrastructuurprogramma’s, zaken die ook tot inflatie kunnen leiden en staatsobligaties kunnen treffen, maar goud kunnen ondersteunen, aldus Howell. Deze mogelijke ontwikkelingen kunnen het gevolg zijn van de negatieve rente waartoe de centrale banken hebben aangezet.
Negatieve rentes zijn volgens hem een signaal van economieën die in slechte staat zijn en dat kan tot een liquiditeitsval leiden. Hij sluit ‘haircuts’ in assets niet uit, wat gepaard kan gaan met meer volatiliteit en dientengevolge meer ‘haircuts’. Howell voorspelde in 2013 al dat er binnen drie tot vier jaar een nieuwe bankencrisis komt.
Hij rekende toen op een nieuwe crisis in 2016 of 2017. Hij adviseerde beleggers toen om zich te beschermen tegen de aanstaande volatiliteit, die sinds het najaar van 2015 ook inderdaad fors is toegenomen. Howell is oprichter van de CrossBorderCapital Group.
Deutsche Bank gaat in zijn jongste House View ook uitgebreid in op de ‘zoektocht naar liquiditeit’ - zie bijlage.