Om haar vinger heeft ze een ring van goud en zilver en om haar pols een gouden armband. Georgette Boele houdt van goud. Maar dat niet alleen, ze is een van de beste voorspellers van de prijs van dat edelmetaal ter wereld.
Het is een reputatie die ze vooral te danken heeft aan het correct voorspellen van de daling van de goudprijs van de afgelopen jaren.
Metal Bulletin riep de analist van ABN Amro uit tot ‘s werelds beste voorspeller van de prijs van edelmetalen in 2015 en ook in voorgaande jaren werd ze door het vakblad en door persbureau Bloomberg geschaard onder de analisten met de meest accurate voorspelling over goud en andere edelmetalen.
Vele ogen zijn dan ook gericht op haar ommezwaai afgelopen week van een pessimistische visie op de goudprijs, naar een optimistische. Vijf vragen aan Georgette Boele over de bijstelling.
1. Waarom nu?
‘De afgelopen jaren maakte goud steeds een goede start van het jaar, dat was niet nieuw. En een korte piek na het Chinese nieuwjaar ook niet. Maar waar normaal gesproken daarna een dip zou moeten komen, was die er nu amper. Wat volgde was een beweging tegen de trend in. Ik heb het even aangezien, maar toen de goudprijs door het 200-daags gemiddelde van 1130 dollar schoot, vormde dat nóg een aanwijzing dat de markt aan het veranderen was. Bovendien reageerde de goudprijs ineens minder op de dollar, terwijl de dollar normaal gesproken de meest dominante, negatieve factor voor de goudprijs is. Dat was voor mij het bewijs dat er wat aan de hand was, en ik mijn vooruitzichten bij moest stellen.’
2. Wat was deze keer de bepalende factor voor de goudprijs?
‘De invloed komt voornamelijk vanuit de verruiming door diverse centrale banken. Dat is een positieve ontwikkeling voor de goudprijs. Niet zozeer omdat goud een veilige haven is, maar puur omdat goud als belegging aantrekkelijker wordt doordat het geen rente heeft. Een belegging die weinig of niks betaalt, is altijd nog beter dan eentje die negatief betaalt. Goud betaalt geen coupon of dividend, je bent puur afhankelijk van de koerswinst. Dat is aantrekkelijk nu centrale banken naar een negatieve depositorente gaan. Zolang de centrale banken de boel blijven stimuleren, kan goud profiteren. Hoe raar dat ook klinkt.’
3. En dan toch die dollar…
‘Ik ben sinds 2011 negatief geweest over de goudprijs. Dat heeft goed uitgepakt. Maar ik had die sterke daling van de dollar dit jaar inderdaad niet voorzien. De aanpassing van de rentevooruitzichten, de marktaanpassing van de verwachting van de Fed, heeft een druk gelegd op de dollar. De dollar is op dit moment heel cyclisch gedreven, dus als de verwachtingen over de Fed en de economie tegenvallen, gaat de dollar onderuit. En de goudprijs omhoog.’
4. Is het een moeilijk besluit voor een analist, zo’n bijstelling?
‘Ik vind dat je moet voorkomen dat je “gegijzeld” wordt door je eigen vooruitzichten. Je moet elke keer opnieuw objectief kijken. Gebeurt er iets waardoor je verwachting niet meer klopt, dan moet je hem aanpassen.’
5. Ook als dat zo’n grote sprong is, van een verwachting van een goudprijs van 900 dollar per troy ounce eind 2016 naar 1300 dollar per troy ounce?
‘Het is natuurlijk een draai in de visie. Je kunt kleine aanpassingen maken, maar dan loop je altijd achter de markt aan. Als je toch van mening verandert en je denkt dat er wat anders speelt, kun je maar beter gewoon draaien. Die opvatting heb ik misschien ook meegenomen vanuit mijn achtergrond; ik heb gewerkt als handelaar. Bovendien is de bijstelling een logisch gevolg van de ontwikkelingen. Mocht de Fed dit jaar toch de rente verhogen zoals in ons oude scenario, dan denk ik nog steeds dat goud op 900 dollar komt te staan.’
Copyright: Het Financieele Dagblad, 22 februari 2016