De meeste trackers die in Nederland worden aangeboden zijn genoteerd in Ierland en Luxemburg. Hierdoor is er voor Nederlandse beleggers sprake van een dividendlek.
Meesman Index Investments is er als eerste in geslaagd een indexfonds op de MSCI World Index te lanceren, die genoteerd is in Nederland. Hierdoor kan de ingehouden indexbelasting worden teruggevraagd.
Belastingverdragen
Bij een dergelijke tracker van de MSCI World Index is het voordeel dat Nederland met de meeste landen van wie bedrijven in deze index zijn opgenomen belastingverdragen heeft met het doel een dubbele heffing te voorkomen.
Zo houdt een Amerikaans bedrijf normaal gesproken 30 procent dividendbelasting in. Als het aandeel in een Nederlands fonds zit, wordt slechts 15 procent ingehouden. Dat kan de belegger (of in dit geval de beheerder) terugvorderen bij de fiscus. Hendrik Meesman en Martijn Rozemuller (foto) van Think ETF’s stellen dat een Nederlandse tracker hierdoor zo’n 40 tot 50 basispunten beter rendeert dan zijn equivalent in Dublin.
Uitlenen van aandelen
Gert-Jan Verhagen van iShares Nederland wijst erop dat dividend maar een deel van het verhaal is. ‘Als je ETF’s wilt vergelijken, moet je kijken hoeveel die ETF achterblijft bij de herbeleggingsindex. Dan houd je rekening met alle kosten en opbrengsten. Onze ETFs hebben ook inkomsten uit het uitlenen van aandelen en door onze schaalgrootte hebben we erg lage transactiekosten.’
Rozemuller vindt deze vergelijkingswijze een goede maatstaf, maar tekent erbij aan dat je dan het eventuele risico van uitlenen van aandelen buiten beschouwing laat.
‘Tegenover de inkomsten uit het uitlenen van stukken staat een tegenpartijrisico. Dat komt niet tot uiting in een cijfermatige vergelijking.’ Volgens Verhagen geldt dat niet voor beleggers in iShares. ‘Bij ons zijn er nooit verliezen geweest bij het uitlenen van aandelen. Mochten die er toch zijn, dan zijn die voor rekening van iShares.’
Fysieke tracker
Hendrik Meesman wijst erop dat het nieuwe indexfonds dat men nu op de MSCI World Index heeft gelanceerd een fysieke tracker is en dat de onderliggende stukken niet worden uitgeleend. Meesman heeft omwille van de terugvordering van de dividendbelasting het bestaande Vanguard-fonds ingeruild voor Northern Trust.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
Meesman sluit met indexfonds dividendlek