‘Ze hadden wel een redelijk beeld van de potentiële markt, maar hadden niet verwacht dat er zoveel partijen samen om die markt zouden gaan vechten. Dat is een foute inschatting geweest van de verantwoordelijke commerciële mensen bij die partijen. Ze hebben iets te rooskleurig naar de werkelijkheid gekeken.’
Dit zegt Tobias Bastian, partner bij Sprenkels & Verschuren, in een gesprek met FN Institutioneel. In deze eerste editie van 2020 is het coververhaal ingeruimd voor een analyse van de zeer dynamische markt voor Algemeen Pensioenfondsen (APF).
De concurrentie op de APF-markt neemt toe. In de eerste plaats om een zo groot mogelijk deel van de taart van circa 60 miljard euro te bemachtigen, maar ook omdat alle APF-en nog altijd achterlopen op hun doelstelling van een belegd vermogen van 10 miljard euro. De grens om winstgevend te kunnen zijn.
Een fors groeitempo is ook duidelijk zichtbaar in de markt voor green bonds. Institutionele beleggers staan in de rij, waarvan het merendeel regelmatig met lege handen achterblijft. Volgens een rapport van BNP Paribas Asset Management wordt een gemiddelde green bond-emissie ruim drie keer overschreven.
Een veelbesproken voorbeeld is de green bond die de Nederlandse overheid recent uitgaf. In totaal werd 5,9 miljard euro opgehaald. Maar beleggers waren zo enthousiast, dat in theorie wel 21 miljard euro opgehaald had kunnen worden.
Institutionele beleggers tonen daarnaast nog altijd een onverminderde interesse in hypotheekbeleggingen. Volgens Jack Julicher, directeur van ASR Vermogensbeheer, is de vraag naar dit type beleggingen ook nog lang niet verzadigd.
‘Bij ASR vinden we 20 procent van de balanstotaal acceptabel. Veel institutionele partijen zitten daar nog lang niet op. Ook vanuit het buitenland neemt de belangstelling toe, vooral onder verzekeraars, vanwege de gunstige verhouding tussen risico en rendement in het kader van Solvency 2.’
Verder stellen we u in deze editie graag voor aan onze nieuwe huiscolumnist Roelof Salomons. De hoogleraar Beleggingstheorie en Vermogensbeheer aan de Rijksuniversiteit Groningen is van mening dat een goede column schuurt. Zijn eerste column gaat over de duurzaamheidsbubbel.
In een nieuwe rubriek wordt ingegaan op institutionele maatwerkoplossingen. Daarvoor is gesproken met René van de Kieft, voorzitter van pensioenfonds PostNL. Hij vertelt over de strictere scheiding tussen fiduciair beheer en uitvoering. Hiervoor nam het pensioenfonds afscheid eind 2018 afscheid van fiduciair manager TKP Investments, die vanaf de oprichting van het pensioenfonds zowel het strategisch beleggingsadvies als de uitvoering deed. Van de Kieft vertelt meer over de de nieuwe samenwerking met Cardano voor de rentederivaten-overlay, twee obligatieportefeuilles en de valutaderivaten.
Het opknippen van van de verschillende elementen van de pensioenuitvoering was in de afgelopen decennia een belangrijke ontwikkeling in de pensioensector. Ter gelegenheid van haar afscheid uit de sector sprak Roelie van Wijk, oud-voorzitter van branchevereniging Dufas, onder andere over dit thema. Zij stelt hardop de vraag of het opknippen van de verschillende elementen van de pensioenuitvoering niet te ver is doorgeschoten.