Voor beleggers in Chinese aandelen is het belangrijk om voor de lange termijn in te spelen op een aantal belangrijke nieuwe trends in China.
Dat vindt Craig Chen, portfoliomanager van DWS Invest Chinese Equities, in een gesprek met Fondsnieuws.
Het fonds, met 300 miljoen dollar onder beheer, belegt voor minstens 70 procent in aandelen van Chinese bedrijven, inclusief Hongkong. Dat kunnen ook niet-beursgenoteerde ondernemingen zijn.
Goede fundamenten
Chen vindt de fundamenten van de Chinese economie er onverminderd goed uitzien. ‘Ondanks de wereldwijde economische tegenwind is het land tijdens de wereldwijde crisis door blijven groeien.’
‘Financieel staat het land er er prima voor en de overheid heeft snel en efficiënt ingegrepen in reactie op de internationale recessie. Misschien zal dit niet goed blijken te zijn op de lange termijn, maar op de korte termijn heeft het gewerkt. Er kan inflatie ontstaan aan het eind van jaar, maar ik denk dat die binnen de perken zal blijven.’
Joint venture
DWS Invest Chinese Equities is een joint venture van DWS en Harvest Fund Management, één van de grootste vermogensbeheerders in China.
Het researchteam, dat bestaat uit 350 mensen die vrijwel alle lokale dialecten spreken, bestaat vrijwel uitsluitend uit Chinezen. Het hoofdkantoor staat in Peking.
Internet
Chen heeft vooral hoge verwachtingen van informatietechnologie in China, omdat het land nu al 360 miljoen internetgebruikers kent. Hij heeft deze sector overwogen ten opzichte van de benchmark, de MSCI China 10/40.
Er is 7,40 procent van het vermogen in deze sector belegd. Daarmee is het de op vier na belangrijkste sector in de portefeuille van het fonds.
Chen vindt Tencent Holdings, het grootste internetbedrijf van de wereld en vergelijkbaar met Yahoo, erg interessant. ‘De onderneming heeft ongeveer 100 miljoen leden, is erg in trek als advertentiekanaal en is de grootste speler op het gebied van online gaming.’
Daarom heeft DWS Invest Chinese Equities 3,1 procent van zijn portefeuille in Tencent Holdings belegd.
Gezondheidszorg
Veel opwaarts potentieel ziet Chen ook in de farmaceutische sector, al is de exposure van DWS Invest Chinese Equities op dit moment niet meer dan 1,3 procent.
Reden voor zijn enthousiasme is het feit dat de overheid de gezondheidszorg wil verbeteren.
‘Een goede gezondheidszorg is goed voor de Chinese economie in zijn geheel’, aldus Chen.
Als de gezondheidszorg goed is, dan hoeft er volgens hem minder te worden gespaard wat volgens Chen goed is voor de consumptie en daarmee voor de economie.
Hij denkt dat Shandong Weigao Group Medical Polymer van deze ontwikkeling kan profiteren. Dit bedrijf maakt medische consumptiegoederen, van naalden tot mondkapjes. ‘Het bedrijf heeft nu al een groot marktaandeel, en groeit zo’n 35 procent per jaar.’
Alternatieve energie
Ook ziet Chen groeiperspectieven op het gebied van alternatieve energie als gevolg van de grote milieuvervuiling.
‘De uitstoot van kooldioxide groeit het snelst in China. Als het land zo door blijft groeien, dan staat het land over tien jaar een angstaanjagend scenario te wachten. China moet daar actie op ondernemen en doet dat al.’
Volgens Chen neemt het land nu al eenderde van de output van zonne-energie in de wereld voor zijn rekening. Een belangrijk deel daarvan wordt geëxporteerd.
Risico’s
Al zijn de vooruitzichten van China goed, op de langere termijn ziet hij wel risico’s voor beleggers. Het gevaarlijkste is als de wereleconomie zich binnen 1 à 2 jaar niet heeft hersteld.
Daarnaast kunnen de vastgoedprijzen scherp verder stijgen. Dan kan een vastgoedbubbel ontstaan.
Ook zou Chen het zorgwekkend vinden als de overheid haar beloftes niet nakomt om de gezondheidszorg en de sociale zekerheid te verbeteren.
Voorts ziet hij de dreigende vergrijzing na 2015 en verdere etnische onrust in XinJiang en Tibet als serieus te nemen risico’s.
Performance
DWS Invest Chinese Equities is als SICAV in Luxemburg genoteerd, en zo toegankelijk voor Nederlandse beleggers. Het rendement bedraagt YtD 46,22 procent, versus 51,09 procent voor de MSCI China 10/40. Dat komt omdat het fonds zich vanaf juni defensief positioneerde en meer cash aanhield, terwijl cyclische aandelen een spurt maakten.
Sinds de oprichting van het fonds (eind 2006) komt de performance neer op 29,42 procent, terwijl de benchmark 22,70 procent neerzette.