Veel Nederlandse hedgefondsen mogen dan een slechte maand achter de rug hebben, de Hollandse Hedgefondsindex verloor in januari 4,5 procent, met de sector zelf gaat het zeker niet slecht.
Het beheerd vermogen neemt nog steeds toe. Maar de kosten ook.
Eigenlijk bestaat de Nederlandse hedgefondsbranche uit twee delen. Enerzijds is daar Transtrend — een 100 procent-dochter van Robeco — en aan de andere kant de andere fondsen.
Transtrend — niet in de eerder genoemde index en in januari met een positief rendement van 4,7 procent — heeft ongeveer 6 miljard belegd in diverse trendvolgende strategieën. De rest van het landschap heeft zo’n 4 miljard euro onder beheer, schat Mark Baak, directeur bij Privium Fund Management, een aanbieder van beleggingsfondsen.
Hedgefondsindex
Baak stond in 2009 aan de wieg van de Hollandse Hedgefondsindex. Die begon destijds met 17 namen, inmiddels zijn dat er 21. ‘En dan zijn nog niet eens alle fondsen in de index opgenomen’, zegt Baak.
Gevraagd naar de trends in de sector begint Baak meteen over de toegenomen reguleringskosten waar de fondsen voor staan. ‘Dat maakt het niet alleen lastiger om een fonds te beginnen, maar ook om een fonds van, zeg, 5 miljoen in de lucht te houden’, aldus Baak.
Hij ziet daarom ook een concentratie van belegd vermogen. ‘Met minder fondsen wordt meer geld beheerd’. Baak denkt dat het gemiddelde Nederlandse fonds 50 miljoen onder beheer heeft. ‘En dat is voor een Nederlands fonds ook een prima omvang.’ Volgens Baak kan zo’n fonds in Nederland prima bestaan. ‘In Londen heb je misschien wel het dubbele van dat bedrag nodig. Alles is daar veel duurder dan in Nederland, terwijl hier de infrastructuur voor fondsen ook in orde is.’
Diversificatie
Niet dat er geen nieuwe start-ups meer zijn. Sterker nog: Baak ziet dat beleggers er actief belangstelling voor hebben, in plaats van eerst af te wachten tot zo’n beginnend fonds een trackrecord heeft opgebouwd. ‘Dat is mede ingegeven door diversificatiemotieven. Door bijvoorbeeld ook te participeren in de fondsbeheerder of te delen in de opbrengsten kunnen rendementen worden gehaald die niet afhankelijk zijn van marktbewegingen’, zegt Baak. Bovendien kunnen bij beginnende fondsen ook makkelijker kortingen op de feestructuur bedongen worden.
Vergoedingen zijn sowieso dalende. ‘De tijd van 2 procent beheervergoeding en 20 procent prestatievergoeding zijn voorbij’, zegt Baak. ‘Het is nu eerder 1,6 procent en 16 procent. En dat zijn dan nog alleen de geadverteerde fees. Echt grote partijen betalen een stuk minder.’
Copyright: Het Financieele Dagblad, 25 februari 2016