Het Japanse huis Nomura is voor 2016 onverminderd optimistisch over de Chinese aandelenbeurzen. ‘De recente sell-off biedt beleggers een aantrekkelijk instapmoment’, aldus hoofd Chinese aandelenresearch Wendy Liu (foto) in een conference call.
Tijdens haar introductie tegenover de internationale media, omschrijft ze de ontwikkeling van de Chinese aandelenmarkt afgelopen jaar als die van een jonge stier. Het beest sloeg weliswaar op hol, maar is bezig zijn geloofwaardigheid als betrouwbaar huisdier te herwinnen.
Indexdoelen
In een lijvig rapport van meer dan 100 pagina’s, betogen Liu en haar collega’s van de Japanse effectenbank dat China nog steeds de grote belofte voor beleggers is. Daarbij stellen ze ambitieuze koersdoelen voor de drie voornaamste aandelenindices, de MSCI China, de CSI 300 en de Hang Seng.
Voor de CSI 300 voorspellen de Nomura-analisten eind 2016 een slotstand van 4.500 punten, ofwel een stijging met meer dan 20 procent ten opzichte van de eindstand van 3.731 punten in 2015. Donderdag stond de index op 3.294 punten, toen de handel op last van de Chinese beursautoriteiten werd opgeschort om de daling op dagbasis te beperken tot maximaal 7 procent.
De MSCI China zal aan het eind van dit jaar op 68 punten staan, tegen 59 eind december, verwacht Nomura. En de Hang Seng zal van 9.661 gestegen zijn naar 11.000 punten. De index van de beurs in Hongkong bleef donderdag steken op 8.753 punten.
Liu vindt dat beleggers zich niet van de wijs moeten laten brengen. Voor dit moment adviseert ze: ‘Buy low & sell high.’ Bijvoorbeeld de MSCI China zal volgens haar blijven bewegen binnen een bandbreedte van 56 en 75 punten. ‘We zijn nu in de buurt van de onderkant van de range.’
Marktthema’s
De komende tijd zullen twee thema’s het sentiment bepalen, verwacht ze. In de eerste plaats de Fed. Nomura ziet de Amerikaanse centrale bank de rente dit jaar nog twee maal verhogen, in juni en december. Dat is minder dan de consensusverwachting, dus zal de markt opgelucht reageren.
De binnenlandse ontwikkelingen in China zijn een tweede thema. Volgens Liu is de credietcyclus in zijn laatste fase. ‘Dat betekent dat de schulden van zogenaamde ‘zombie-bedrijven’ zullen moeten worden geherstructureerd’. Uiteindelijk zullen ‘de liquiditeitsbuffers’ echter voldoende zijn, stelt Liu. Ook hieruit zullen aandelenmarkten kracht kunnen putten.
Consumenten
Een andere binnenlandse ontwikkeling is de vaak besproken transformatie van een export-gedreven economie naar een model waarin de binnenlandse consument meer centraal staat. Nomura ziet kansen in marktsegmenten als sport en gezondheid, internet, mode, cosmetica, vermaak, reizen en zorg voor ouderen.
Maar ook andere sectoren profiteren. ‘In de industrie stijgen de uitgaven aan onderzoek en ontwikkeling, wat op termijn technologische ontwikkeling moet stimuleren’, aldus Liu.