Nordea Asset Management heeft bijzonder veel ervaring op de emerging markets. Het stelt een duurzame beleggingsoplossing voor in deze activaklasse, en heeft sinds de lancering in 2011 een mooie outperformance gerealiseerd.
Nordea 1 – Emerging STARS Equity (ISIN: LU0602539867) was het eerste product in het gamma van duurzame fondsen, STARS, dat in 2011 werd gelanceerd. Deze fondsen maken gebruik van een analyse op basis van ESG-criteria, maar het beheerteam mikt eveneens op ‘marktleiders in hun segment, waarmee we een rendement zullen kunnen halen dat hoger ligt dan dat van de referentie-index,’ benadrukt Juliana Hansveden (hoofdbeheerder van het fonds Nordea 1 - Emerging STARS Equity). ‘We willen eveneens een positieve impact realiseren. We gaan een engagement aan met de managementteams van de directies en publiceren een driemaandelijks verslag over onze posities.’ Dat engagement werd onlangs eveneens beloond door de toekenning van het Towards Sustainability label van Febelfin.
Duurzaamheid
In de praktijk gaan de researchteams een score toekennen aan de bedrijven op basis van verschillende extra-financiële factoren. Ze gaan daarbij de bedrijven die minder goede scores neerzetten vermijden. ‘Door rekening te houden met deze factoren, kunnen we de bedrijven waarin we beleggen beter begrijpen. De eerste stap van de selectieprocedure bestaat echter uit het vinden van groeibedrijven met pricing power die door de markt niet voldoende naar waarde worden geschat.’ Het fonds is dus van nature gericht op groeibedrijven. De sectorverdeling bevat heel wat namen in de sector duurzame consumptiegoederen en technologie.
‘We hebben eveneens een langetermijnvisie. Hierdoor kunnen we loskomen van de volgende kwartaalresultaten, en ons eerder gaan richten op een termijn van drie tot vijf jaar.’ Tot slot zal de berekening van de duurzaamheidsscore worden aangepast aan de sector in kwestie. ‘We sluiten niet automatisch de bedrijven met een minder goede score af, op voorwaarde dat ze maatregelen nemen om zich de komende jaren opnieuw uit te vinden.’
Middenklasse
De portefeuille belegt in 40 tot 60 namen, en de active share ligt hoog (rond de 70 procent). De turnover van de portefeuille bedraagt zo’n 30 procent per jaar. ‘Het grootste gedeelte van deze turnover is echter afkomstig van aanpassingen van onze posities. We verkopen immers zelden de posities in onze portefeuille.’ Bij de tien grootste posities van het fonds vinden we bedrijven terug zoals Alibaba, TSMC, Samsung Electronics, Tencent en Ping An.
Enkele thema’s die we bespelen in Nordea 1 – Emerging STARS Equity zijn onder andere demografische evolutie in de opkomende economieën en de digitalisering van de bedrijven. ‘Ongeveer 250 miljoen Chinezen zullen de komende jaren toetreden tot de middenklasse. Bedrijven die actief zijn in de consumptiesector hebben dus nog steeds aantrekkelijke vooruitzichten.’
Outperformance
Sinds de lancering heeft het fonds een outperformance van 4 procent gerealiseerd in vergelijking met zijn referentie-index. Dat is goed voor een 4-sterren rating bij Morningstar. De activa onder beheer schommelen rond de 2,5 miljard euro. ‘Deze outperformance is de afgelopen jaren eerder toegenomen, en kunnen we zowel in goede als in slechte jaren neerzetten.’
Juliana Hansveden geeft wel toe dat het fonds in 2018 een mindere periode heeft gekend. ‘We hadden de impact van de handelsoorlog op bepaalde Chinese technologieaandelen onderschat. Tezelfdertijd waren we te weinig belegd in de energiesector.’ De prestaties zijn in 2019 echter aanzienlijk verbeterd, met een stijging van 32,6 procent dankzij de effectenselectie op de Chinese markt, met aandelen zoals Li-Ning (sportswear), Kingdee Software (cloud) en Pinduoduo (e-commerce).