De macro-economische omgeving van 2018 lijkt een volledige tegenstelling te worden van die van 2017. Terwijl 2017 een jaar was van versnellende groei en dalende inflatie, is in het huidige jaar vooralsnog vertraagde groei en stijgende inflatie te zien. En dat zou weleens zo kunnen blijven.
Dat concludeert Nordea Asset Management. Volgens macro-strateeg Witold Bahrke hebben we de piek in de aandelenmarkten nog niet gehad, maar vormen de dalingen in februari mogelijk wél een begin van piekvorming en een einde van het tijdperk van lage volatiliteit. ‘De late-cyclusklok tikt door.’
Voor 2018 voorspelt Bahrke een veranderend macroregime, met doorzetting van die in 2018 ingezette beweging van vertraagde groei en stijgende inflatie. Om zijn stelling kracht bij te zetten, toont hij een grafiek waarbij de groei is afgezet tegen de inflatie.
‘Hoewel structurele factoren de inflatie op de lange temijn onder controle houden, neemt het risico van een overschrijding op de korte termijn toe. Tegelijkertijd piekt de wereldwijde groei en vertoont die tekenen van vertraging, nu monetaire verkrapping de reële groei vertraagt.’
