Met obligatie-etf’s die zichzelf liquideren en beleggers uitbetalen op een specifieke einddatum brengt BlackRock Amerikaanse productinnovatie naar Europa. In de VS, waar deze etf’s een decennia op de markt zijn, zijn beleggingsadviseurs en wealth managers de belangrijkste afnemers.
De vier iBond-etf’s met een Ucits-schil die BlackRock in Europa lanceert, beleggen in een mandje met investment grade obligaties van landen en bedrijven met identieke looptijden, in euro of dollar. Op de einddatum, december 2026 of december 2028, worden de etf’s geliquideerd en krijgen beleggers hun inleg uitgekeerd op basis van de dan geldende koers. Die is net als bij beleggingen in individuele obligaties afhankelijk van onder andere de marktrente, het kredietrisico en de lopende kosten van de etf. Zolang de etf zijn einddatum niet heeft bereikt, wordt ieder kwartaal een coupon uitgekeerd.
In de Verenigde Staten heeft BlackRock sinds 2010 ruim 60 obligatie-etf’s met vaste looptijd op de markt gebracht, met wisselende einddata en vastrentende beleggingen, variërend van high yield, treasuries, municipals en investment grade bedrijfsobligaties. Van een deel daarvan is inmiddels de looptijd verstreken.
Het leeuwendeel van de 23 miljard dollar aan vermogen onder beheer in de Amerikaanse iBonds etf-familie is in de afgelopen jaren ingestroomd, zegt Brett Pybus, Global Co-Head bij iShares Fixed Income ETFs. De volatiliteit op de vastrentende markten en het stijgen van de rente zijn de redenen voor de aangewakkerde interesse. Vorig jaar vloeide er 8,1 miljard dollar in deze etf’s en dit jaar– gemeten tot juli – staat de teller op 5,1 miljard dollar. Pybus: ‘In de afgelopen drie jaar is er circa 20 miljard dollar belegd in deze etf’s. Door de volatiliteit op de obligatiemarkten zijn beleggers etf’s met een vaste einddatum gaan waarderen.’
Barbell-strategieën
De etf’s zijn in de VS met name in trek bij beleggers met een specifieke beleggingshorizon of die specifieke posities willen innemen op de rentecurve. Ze worden daarnaast veel gebruikt door wealth managers, die Barbell-strategieën willen optuigen voor klanten. Hierbij worden zowel kortlopende als langlopende obligaties gebruikt. Institutionele beleggers tonen weinig belangstelling, zegt Pybus.
In Europa ziet hij beleggingsadviseurs en digitale handelsplatforms als belangrijkste afnemers en hoopt op institutionele belangstelling. ‘Nu de rente is gestegen, wordt de rol van obligaties in beleggingsportefeuilles heroverwogen.’
Pybus ziet iBond-etf’s niet als alternatief voor een spaargeld. ‘Er zijn wel overeenkomsten met bijvoorbeeld deposito’s, maar cash is een veiligere belegging dan bedrijfsobligaties. Je kunt het als aanvulling op spaargeld gebruiken, zolang je het kredietrisico goed begrijpt.’