Door het inzakken van de grondstoffenprijzen zal de wereldeconomie opschuiven van inflatie naar stagflatie en vervolgens naar reflatie. Dat houdt een combinatie in van zwakke bedrijfsactiviteiten en dalende inflatie.
Voor beleggers is dat een economische cyclus die gunstiger is voor obligaties dan voor aandelen en geldmarktproducten, stelt Trevor Greetham in een vooruitblik op 2009.
Greetham is beheerder van het Fidelity Multi Asset Strategic Fund.
Bedrijfsoblligaties
Ook staatsobligaties blijven volgens hem aantrekkelijk, omdat centrale banken de rente fors zullen verlagen in een poging de economie te stimuleren. Ook zal de rente op deposito’s sterk dalen, waardoor obligaties aan aantrekkelijkheid winnen.
‘Voor avontuurlijker ingestelde obligatiebeleggers zijn bedrijfsobligaties aantrekkelijk,’ stelt Greetham.
‘De rente hiervan is veel hoger dan die van risicovrije staatspapieren, hoewel beleggers opgewassen moeten zijn tegen een aanzienlijk risico dat ondernemingen in gebreke blijven, gezien hun huidige zwakke vermogensposities.’
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
‘Risico-opslag bedrijfsobligaties historisch hoog’
Janus: Bedrijfsobligaties in de lift
Dividendrendement
Aandelenbeleggers moeten komende maanden laveren tussen de verslechterende winstprognoses en steeds aantrekkelijkere koersen. Het dividendrendement kan helpen om toch het benodigde rendement op aandelen te behalen.
‘Rentegevoelige sectoren, zoals cyclische consumentenartikelen, en defensieve markten, zoals basisgoederen en gezondheidszorg, bieden de aantrekkelijkste vooruitzichten voor aandelenbeleggers.’
Langdurige bull-market
Verder verwacht Greetham dat financials het naar verwachting beter zullen doen dan Industrials. Dat heeft er ook mee te maken dat het ergste in de bankensector nu wel voorbij is en de aandelen zeer laag geprijsd zijn.
Voor de middellange termijn is de fondsbeheerder positief: ’ Op een zeker moment, maar mogelijk nog niet volgend jaar, gaat de reflatie over in een volledig herstel en leidt zij tot een langdurige bull-markt.’
Voorwaarde is dat de versoepeling van het monetaire beleid de kredietverlening weer aanjaagt, koopjesjagers weer actief worden en de vastgoedprijzen herstellen.
Het Multi Asset Strategic Fund staat dit jaar op een negatief resultaat van ruim 9 procent. Het fonds belegt ruim 43 procent in obligaties, 33,5 procent in aandelen en meer dan 21 procent in cash. Het fonds is opgericht in januari 2007.