Sinds de zomer is het uitstaande bedrag aan negatief renderend schuldpapier met 6.000 miljard dollar afgenomen. De mogelijke handelsovereenkomst tussen de Verenigde Staten en China zorgt voor optimisme, waardoor de markt voor staatsobligaties afkoelt.
De wereldwijde obligatiemarkten, waar beleggers in de zomer nog en masse hun toevlucht zochten, hebben te maken met prijsdalingen, valt vandaag te lezen in de Financial Times. Een teken dat de angst voor een recessie afneemt.
De afnemende handelsspanningen tussen de VS en China vorige week hebben geleid tot stijgende rentes. De Japanse 10-jaarsrente kwam voor het eerst sinds maart boven nul. De Amerikaanse 10-jaars rente klom naar 1,92 procent. het hoogste punt in vijf weken.
De rendementen in de eurozone stegen ook sterk. Zo steeg de Duitse 10-jaarsrente met 4 basispunten naar -0,25 procent. De Italiaanse 10-jaars rente steeg met 15 basispunten naar 1,41 procent. Ook de 30-jaars euroswaprente liep op en staat inmiddels op 0,56 procent, wordt opgetekend in de meest recente editie van de Investment Highlights van Achmea Investment Management.
Laagste niveau sinds juni
De marktbewegingen duwden het totale bedrag aan negatief renderende schulden van een piek van 17.000 miljard dollar in de zomer tot net boven de 11.000 miljard. Dit is het laagste niveau sinds juni.
Tijdens de zomer genereerde een golf van zenuwen over de wereldeconomie een enorme obligatierally. De totale waarde van wereldwijd verhandelde obligaties met een rendement van minder dan nul steeg naar een recordniveau. Het aantal is afgenomen naarmate beleggers hun verwachtingen over een in aantocht zijnde recessie temperen.
Tegenstanders zijn er echter ook. Zo verwachten sommige beleggers dat obligaties volgend jaar de rally zullen hervatten, vooral omdat handelsgesprekken tussen de VS en China gevoelig blijven.
Marktpartijen houden zich momenteel rustig gezien de kerstperiode. Met de relatief lage handelsvolumes, kunnen transacties overdreven marktschommelingen veroorzaken.
Mohammed Kazmi, portfoliomanager bij de Zwitserse private bank Union Bancaire Privée, verwacht dat marktpartijen waarschijnlijk tot volgend jaar wachten om opnieuw te alloceren naar staatsobligaties. ‘We denken niet dat er iets is veranderd. Grote centrale banken staan in de wacht en het risico op renteverlagingen blijft onverminderd van kracht.’
Riksbank stopt met negatieve rente
Dit geldt in ieder geval niet voor de Zweedse centrale bank. De Riksbank heeft vorige week de negatieve rentetarieven opgeheven, ondanks tekenen van een verzwakkende economie.
In het persbericht op de website van ‘s wereld oudste centrale bank, staat dat de Raad van Bestuur in lijn met de beoordeling in oktober, besloten om de repo-rente te verhogen van –0,25 naar nul procent. Overigens is de prognose voor de rente ongewijzigd, deze zal naar verwachting de komende jaren nul procent blijven.
Achmea IM spreekt van afkalvende steun voor negatieve rentes. ‘We verwachten dat de ECB de negatieve depositorente voorlopig handhaaft, maar de druk om dit beleid te herzien wordt groter.’