Ondanks de volatiliteit op de financiële markten is dit niet het moment om cash aan te houden. ‘Het is geen veilige plek, omdat zij zal worden belast door de inflatie’, waarschuwt Ray Dalio, oprichter van Bridgewater Associates en als zodanig één van de meest invloedrijke hedgefondsmanagers ter wereld.
Het is belangrijk om in turbulente tijden ‘in een veilige, goed gebalanceerde portefeuille te zitten’, verklaarde Dalio (archiefbeeld) tegenover het programma “Squawk Box” van de Amerikaanse zender CNBC. Hij waarschuwde dat je nog zo’n goede markt timer kunt zijn, maar dat wat er nu in de wereld gebeurt in de markt niet is ingeprijsd en je alleen door diversificatie het hoofd kunt bieden.
Liquiditeitsvloed schept problemen
Afgelopen vrijdag doken de aandelenbeurzen wereldwijd in de min. Aanleiding was de nieuwe variant op het coronavirus, omicram gemunt, die voor het eerst werd geïdentificeerd in Zuid-Afrika. De wereldgezondheidsorganisatie WHO sprak van een ‘zorgwekkende variant’. Alleen de Dow Jones Industrial Average daalde die dag al met 900 punten. Ook andere beurzen schoten in de stress. Het droeg eraan bij dat november de slechtste beursmaand van dit jaar is.
Dalio stelt zich kritisch op over de massale fiscale en monetaire stimuleringsmaatregelen die de Amerikaanse regering en de Federal Reserve vanaf de start van de coronacrisis in maart hebben georkestreerd. Daarmee willen ze de (wereld)economie ondersteunen. Maar volgens de hedgefondsmanager kan de overvloed aan geld in het systeem de nodige economische en politieke problemen veroorzaken.
‘Je kunt de levensstandaard niet verhogen door de hoeveelheid geld in het kredietsysteem te verhogen, want dat is gewoon meer geld achter dezelfde hoeveelheid goederen aan. Het zal de financiële markten beïnvloeden op een wijze die we hebben gezien en het zal het inflatiepercentage beïnvloeden. Het zal de levensstandaard niet in belangrijke mate verhogen. Als de inflatie dan begint te bijten, heeft dat politieke gevolgen.’
Inflatie in Nederland naar 5,6 procent
In de VS, maar ook in Europa, is de inflatie in oktober sterk gestegen. In de eurozone met 4,9 procent, en in Nederland en België zelfs met 5,6 en 7,1 procent, stelt Eurostatt. Het is de snelste toename sinds de jaren negentig van de vorige eeuw. In de VS ging het om een stijging van 4,1 procent, exclusief voedsel en energie.
Vooral de hoge gasprijzen hebben de inflatie aangejaagd; die stegen met ruim 27 procent in vergelijking met een jaar eerder. Ook de tarieven voor elektriciteit en brandstoffen zijn gestegen.
De centrale banken houden nog altijd vol dat de inflatie volgend jaar zal normaliseren. Maar een groeiend aantal economen en beleggingsexperts begint daarover te twijfelen. Behalve dat de inflatie wordt veroorzaakt door een inhaalvraag als gevolg van de coronacrisis, is er ook sprake van toenemende krapte op de arbeidsmarkt. In de VS verlaten bovendien op grote schaal mensen hun huidige baan, omdat ze voor zichzelf kiezen en een eigen bedrijf beginnen of gaan doen wat ze diep in hun hart wensen.
De Federal Reserve wil de liquiditeitssteun aan de obligatiemarkten komende maanden afbouwen. Binnen de ECB is daarover een felle discussie gaande tussen de voor- en tegenstanders daarvan, in casu Duitsland versus Frankrijk. Het beleidsbepalend comité van de ECB komt medio december bij elkaar om daarover te vergaderen.
‘Dit heeft zich al vele malen afgespeeld’
‘Wat we nu zien gebeuren, heeft zich in de geschiedenis al vele, vele malen afgespeeld; het is alsof we de film opnieuw bekijken’, zei Dalio in programma “Squawk Box”. De laatste grote inflatieshock dateert in Europa van de jaren zeventig, toen de rente opliep tot meer dan 10 procent en in de jaren tachtig van de vorige eeuw in Nederland gepaard ging met een langjarige recessie en massa-ontslag.
Dalio is behalve een zeer succesvolle hedgefondsmanager ook een begenadigd schrijver. Op korte termijn verschijnt zijn nieuwe boek “The Changing World Order”.