Europese aandelen zullen de komende maanden beter presteren dan Amerikaanse aandelen. ‘Europese financials zullen voorop lopen.’
Dat zegt Nigel Bolton, hoofd aandelen Europa van de Amerikaanse vermogensbeheerder BlackRock, in een gesprek met Fondsnieuws.
‘Geen global meltdown’
Bolton gelooft dat de monetaire en fiscale maatregelen van overheden wereldwijd een positieve impact hebben op de economie.
‘De effecten zijn waarneembaar sinds het vierde kwartaal van vorig jaar. Steeds meer beleggers vertrouwen erop dat er geen global meltdown komt.’
Hij denkt dat beleggers de komende zes maanden met vertrouwen tegemoet kunnen zien. Wel is het onzeker wat 2010 gaat brengen, aangezien de impact van stimuleringsmaatregelen dan zal afnemen en het onafwendbaar is dat er renteverhogingen zullen komen.
Opschoning
‘Er is sprake van een klassieke recessie. Die hakt er flink in, maar er gaat ook een reinigende werking van uit. In het financiële systeem zagen veel nieuwe producten het levenslicht, waarvan velen niets begrepen. Een adequate opschoning vindt momenteel plaats’, vindt Bolton.
In het laatste kwartaal van 2008 riepen de balansen van veel Europese financials nog vraagtekens op, maar die situatie is veranderd. Met name in het Verenigd Koninkrijk is er veel werk gemaakt van het isoleren van slechte leningen en de herkapitalisatie van financiële instellingen, aldus Bolton.
Hij is tevens fondsmanager van het BGF European Fund en het BGF European Focus Fund, beide fondsen voor Europese aandelen.
‘Europa herstelt eerder dan de VS’
Bolton denkt echter wel dat er nog niet overal in Europa een volledige opschoning is gerealiseerd. ‘In sommige andere gebieden, zoals Duitsland, België en Oostenrijk, kunnen financials nog last hebben van bad assets.’
‘Ik denk dat de economie van Europa eerder zal herstellen dan die van de VS. De consensus is dat de VS als eerste herstelt omdat dat land als eerste in de recessie raakte. Maar ik denk dat Europa veel betere vooruitzichten heeft’, aldus Bolton.
Lees ook ‘Nigel Bolton: Europese aandelen in de voorhoede’
Het hoofd aandelen Europa wijst erop dat Europese aandelen nog verder zijn weggezakt dan Amerikaanse. Hij vindt een overweging van aandelen uit de VS dan ook onverstandig.
Europese aandelen erg goedkoop
Bolton is ervan overtuigd dat Europese aandelen het beter gaan doen dan Amerikaanse aandelen. ‘Veel aandelen van Europese bedrijven zijn erg goedkoop geworden. Historisch gezien presteren ze beter als er na een recessie een economisch herstel komt.’
Dat komt volgens hem vooral omdat Europa een meer cyclische markt is dan de Verenigde Staten. ‘Europese bedrijven zijn meer export-georiënteerd en bij een herstel trekt de business van bedrijven dan sneller aan.’
Hij denkt dat de komende twee jaar Europese aandelen een betere prestatie zullen neerzetten dan Amerikaanse. ‘Ze zijn al goed op weg en hun performance zal de komende vier maanden verder toenemen.’
Financials aan kop
Bolton verwacht dat als de aandelenmarkten verder stijgen aandelen van financials aan kop zullen gaan. ‘Het vertrouwen in de stabilisering van het financiële systeem is onder beleggers gegroeid.’ Aangezien aandelen van financials zo ondergewaardeerd zijn, denkt hij dat beleggers zich zeker genoeg voelen om in te stappen.
Het BGF European Fund koos in het eerste kwartaal voor een overweging van banken, verzekeraars en vastgoedondernemingen (+5,1 procent), terwijl er in december vorig jaar nog sprake was van een onderweging (-1,0 procent). De Zwitserse verzekeraar Zurich heeft de grootste overweging (2,7 procent).
Duurzame consumptiegoederen
Een andere sector die momenteel veel te laag gewaardeerd is en het goed zal doen is die van duurzame consumptiegoederen, voorspelt Bolton.
In het vierde kwartaal verwachtte het BGF European Fund al veel van duurzame consumptiegoederen en koos voor overweging van 1,4 procent. Sindsdien is het gewicht uitgebreid en in april was er een overweging van 5,4 procent.
Performance
Het BGF European Fund deed het in april beter ten opzichte van de benchmark, de MSCI Europe Index. De performance kwam uit op 18,3 procent. Die van de benchmark was 14,2 procent.
Vanaf het begin van 2009 is het rendement 5,5 procent. Die van de MSCI Europe index bedraagt 2,1 procent.
Het fonds had in maart 552 miljoen euro onder beheer. Inmiddels is dat door instroom en rendement gegroeid naar 800 miljoen euro.