‘Ik ben een voorstander van regelmatig en geleidelijk beleggen. Maar het is nu geen slecht instapmoment om grotere schijven te beleggen’, stelt onafhankelijk vermogensadviseur Tim Nijsmans van Vermogensgids.
Hij stipt aan dat de aandelenmarkten bepaald zullen worden door de evolutie van de inflatie en de reactie van de centrale bankiers daarop. ‘Er zijn toch al wat indicaties dat de inflatie geleidelijk aan zijn hoogste punt aantikt.’ Hij merkt op dat de prijzen van grondstoffen, energie en transport recent wat gedaald zijn. Veel waarnemers hopen daarom dat we geleidelijk aan peak inflation bereiken. ‘Iedereen wacht op een daling van de inflatie. Maar nog belangrijker is de reactie van centrale bankiers als het zover is. De verwachting is dat ze hun beleid dan gaan milderen en de rente minder snel en hoog zullen laten stijgen.’
Gidsland Amerika
Op regionaal vlak ziet Nijsmans in de Verenigde Staten enkele mogelijke triggers voor een beursherstel. ‘Statistisch gezien stijgt de Amerikaanse beurs na midterm verkiezingen, natuurlijk moet je altijd voorzichtig zijn met dit soort statistieken.’ Hij wijst ook op mogelijke seizoenseffecten zoals een eindejaarrally. Het grote pessimisme onder institutionele beleggers zorgt er bovendien voor dat er veel cash aan de zijlijn klaarstaat. ‘Dit zorgt ervoor dat er in de Verenigde Staten stilaan een voedingsbodem is voor herstel’, besluit Nijsmans.
In de opkomende markten hangt een mogelijk beursherstel volgens Nijsmans veel meer af van politieke beslissingen. ‘Zoals een mogelijke afbouw van het zero-Covid-beleid in China. Beleggers hoopten meermaals dat het beleid zou versoepelen maar kregen steeds het deksel op de neus. De bocht zal er wel komen maar eerder traag.’
In Europa kunnen de hoge energieprijzen in de winter wel eens zwaar doorwegen, zeker in de industrie. ‘Mogelijk is dat toch al deels ingeprijsd. Het pessimisme liep in Europa een stuk hoger op dan in de Verenigde Staten. Maar toch verwacht ik ook hier een herstel. Maar zoals vaker volg Europa de Verenigde staten, dus ik verwacht daar eerst een herstel’, aldus Nijsmans.
Door de stijgende rente maken ook obligaties een voorzichtige comeback. ‘Voor mij dienen obligaties als verdedigers in de opstelling van een beleggingsportefeuille. Daarom neem ik op dat vlak liever weinig risico.’ Nijsmans laat dollarobligaties dus eerder links liggen. ‘Je moet je afvragen of die mogelijke paar procent extra return voldoende zijn om het valutarisico te compenseren. Persoonlijk vind ik van niet.’ Hij geeft daarom de voorkeur aan kwalitatieve Europese obligaties van Investment Grade. ‘Voor mij zijn obligaties een buy en hold belegging, dus niet om mee te traden. Dan moet je niet alles uit de kan willen halen qua rendement.’
Voorkeur voor passief
Nijsmans geeft de voorkeur aan regelmatig en consequent gespreid beleggen. ‘Maar door de daling van de markten en de betere waarderingen is het waarschijnlijk geen slecht moment om nu grotere bedragen te beleggen.’ Hij benadrukt daarbij dat niemand perfect kan inschatten wat het ideale instapmoment is. ‘Zelfs bij professionals is het timen van de markt meer een kwestie van geluk dan van kunde.’ Hij bemerkt dat klanten desondanks vaak net van adviseurs verwachten dat ze dit wel kunnen. ‘Ik benadruk aan klanten dat het moeilijker is om meermaals juist te timen dan om in één keer te beslissen geleidelijk en consequent in te stappen.’
Hij ziet actief beheerde fondsen dan ook niet outperformen. ‘Vaak hoor je zeggen dat actieve fondsen in volatiele tijden sneller op kansen kunnen inspelen en zo hun meerwaarde bewijzen. Maar ook in dit woelige beursjaar doet actief beheer het, behoudens uitzonderingen, niet beter dan passief beleggen.’ Daarom adviseert hij klanten om gespreid en consequent te beleggen in breed gespreide passieve fondsen.
De overvloed aan passieve sector- en themafondsen raadt hij daarbij af, net als actieve fondsen in de vorm van ETF’s. Voor hem zijn dit manieren om actief te proberen beleggen met een passief instrument. Bovendien doen veel thema’s het niet beter dan de bredere markt en verdwijnen die fondsen na verloop van tijd of worden ze opgenomen in een ander fonds. ‘Dit soort fondsen bewijst vooral dat in de meeste beleggers diep vanbinnen een actieve belegger schuilt die je moet onderdrukken om efficiënt passief te beleggen’, besluit Nijsmans.
Gerelateerde artikelen op Investment Officer: