De groei van Exchange Traded Funds verloopt in Europa explosief. BlackRock/iShares, die marktleider in Europa is, zag in 2012 tot nu toe een netto-instroom van 9,2 miljard dollar.
Dat zegt David Gardner in een gesprek met Fondsnieuws. Gardner is de topman voor iShares in Europa.
Gardner verwacht dat het marktaandeel van ETFs in Europa de komende vijf jaar jaarlijks met dubbele cijfers zal blijven groeien. Volgens hem komt dat mede doordat beleggers kritischer zijn geworden over het vermogen van beleggingsfondsen om langdurig de index te verslaan.
Private bank en ETFs
Hij ziet dat ETFs al intensief worden gebruikt door institutionele beleggers en wealth managers en nu ook bij private banks aan belang winnen. Leen Meijaard, de topman van BlackRock/iShares Benelux, wijst erop dat banken als ABN Amro werken aan een forse uitbreiding van hun ETF-assortiment voor private banking-klanten.
In de Benelux heeft iShares nu 15 miljard euro in ETFs onder beheer. In totaal beheren BlackRock en dochter iShares in de Benelux nu meer dan 130 miljard euro aan vermogen.
Fixed income
Vooral de vraag naar fixed income-ETFs is groot, waarbij de interesse van beleggers vooral uit gaat naar high yields en schuldpapier van opkomende landen. Bij op aandelenmarkten gerichte ETFs is sprake van uitstroom.
iShares heeft eerder dit jaar landen-ETFs gelanceerd. Terwijl actieve fondshuizen merken dat de belangstelling voor deze producten afnemen, ziet Gardner er nieuwe kansen: ‘Er zijn door de schuldencrisis veel beleggers die niet meer in kapitaalgewogen obligatie-indices wille beleggen en juist een voorkeur geven aan landen-ETFs, zodat men kan inspelen op actuele ontwikkelingen in bij voorbeeld Spanje of Italië.’
Ook heeft iShares een product voor fundamental indexing, waarvan vooral institutionele beleggers gebruik maken.
Larry Fink
Topman Larry Fink maakte afgelopen week bekend dat men de kosten voor de grootste Exchange Traded Funds (ETFs) van iShares in de Verrenigde Staten mogelijk wil verlagen, mede omdat de groei in instroom achterblijft bij die van concurrent Vanguard, die zich vooral onderscheidt met indexfondsen.
Het interview dat Fondsnieuws eerder met Gardner had vond voor deze uitspraken van Fink plaats. BlackRock/iShares zegt dat hij achteraf niet op de uitlatingen van topman Fink wil reageren. De situatie in Europa is onvergelijkbaar met die in de VS. In Europa is Vanguard qua beheerd vermogen nummer 41 op de lijst, terwijl iShares er de onbetwiste marktleider is.
Afschaffing kickback
Actieve fondshuizen zeggen de strijd aan te willen met aanbieders van passieve producten, zoals iShares, door kickbackvrije fondsen op de markt te brengen. Daarmee lopen zij vooruit op de afschaffing van de retrosessies per januari 2014.
Gardner denkt dat het tot een uniforme Europese afschaffing per die datum niet zal komen. ‘De richting is duidelijk, maar het zal zeker vijf jaar duren voordat het in heel Europa zal zijn doorgevoerd. In veel Zuid-Europese landen heeft het op dit moment geen prioriteit.’
Gardner erkent dat de kostenvergelijking tussen actieve en passieve producten moeilijk is. Reden waarom hij het gebruik van de Total Cost of Ownership bepleit, maar voegt hij eraan toe: ‘Belangrijker is de performance. Daar willen klanten dat zij actief en passief eenduidig kunnen vergelijken.’
Volgens Meijaard wordt daar binnen de industrie veelvuldig over gesproken.
Woordenstrijd met Lyxor
Over de eerder dit jaar gevoerde woordenstrijd tussen iShares en Lyxor over de labelling van synthetische ETFs, zegt Gardner: ‘Dat is allemaal bijgelegd. Synthetische ETFs zijn niet slecht, alleen vinden wij dat de labelling ten behoeve van klanten duidelijker moet zijn. Daar hebben we met de toezichthouders over gesproken en daarom zetten wij in synthetische producten nu altijd de toevoeging “swap”, zodat de klant de structurele risico’s kent.’
Vorige week werd bekend dat Lyxor, onderdeel van Société Générale, naast synthetische nu ook fysieke ETFs op de markt gaat brengen.