Een prijzenoorlog woedt op de markt van passieve indexproducten. Uit een onderzoek van Morningstar blijkt dat indextrackers over het algemeen minder duur zijn dan indexfondsen.
Uit de studie ‘Every Little Helps: Comparing the Costs of Investing in ETPs versus Index Funds’ komt naar voren dat exchang-traded products (ETPs) voor de retailmarkt goedkoper zijn, maar indexfondsen juist qua prijs op de institutionele markt gunstiger afsteken.
ETPs versus indexfondsen
De gemiddelde Total Expense Ratio (het meest zichtbare deel van de Total Cost of Ownership) is voor ETFs 39 basispunten. Voor indexfondsen die in de retailmarkt worden aangeboden is dat 73 basispunten. Indexfondsen die als institutionele share class worden aangeboden kosten gemiddeld niet meer dan 32 basispunten.
Wel is het zo dat de TER voor zowel indexfondsen als aandelen-ETFs in de afgelopen vijf jaar over de hele linie is gedaald. Dat is vooral te danken aan de lancering van nieuwe producten die tegen een scherpere prijs in de markt worden aangeboden dan producten van oudere datum.
Asset gewogen TER
Deze ontwikkeling heeft vooral betrekken op producten die exposure geven naar ontwikkelde markten. Zo is de TER voor een Europese large-cap ETF gedaald van 40 naar 32 basispunten, terwijl de TER voor indexfondsen die in de retailmarkt worden aangeboden gedaald is van 96 naar 85 basispunten.
Hoewel er sprake is van prijsdalingen van wel 40 procent, geldt volgens Morningstar dat de klassieke Europese large cap-indexfondsen voor retailbeleggers nog altijd een TER hebben van gemiddeld meer dan 1 procent.
Als er wordt gekeken naar de asset-gewogen gemiddelde TER, dan blijkt dat deze hoger is. Is de gemiddelde TER voor een Europese small- of mid-cap aandelen-ETF 41 basispunten, een asset gewogen TER is al snel 44 basispunten. Bij Europese bedrijfsobligaties is dat respectievelijk 21 en 23 basispunten.
Prijserosie houdt aan
Morningstar denkt dat de dynamiek van de markt in Europa momenteel zo groot is, dat de TER voorlopig laag zal blijven. Sinds juni 2008 is het beheerde vermogen van ETPs in Europa gestegen met 205 procent van 89 miljard euro naar 272 miljard euro per juni 2012. Voor indexfondsen bedraagt de stijging ruim 80 procent: van 134 naar 254 miljard euro.
Onderzoeker Jose Garcia-Zarate van Morningstar verwacht dat aanbieders van indexfondsen en -producten de voordelen van schaalvergroting deels zullen doorgeven aan de eindklant.
In Nederland maken veel aanbieders gebruik van indexproducten, zoals trackers, al hebben ondermeer Rabobank en Meesman Investments indexfondsen in hun assortiment opgenomen, zoals die van de coöperatieve Amerikaanse asset manager Vanguard.