Overheden moeten in hun drang om de goede maatregelen te nemen tegen het coronavirus niet op de stoel van de ondernemer gaan zitten. Druk uitoefenen om dividendbetalingen uit te stellen is onverstandig, schrijft Jorik van den Bos, hoofd van het dividendteam bij Kempen Capital Management, in een opiniebijdrage voor Fondsnieuws.
De discussie over het betalen van dividend wordt sinds vorige week intensief gevoerd. Bedrijven zouden in tijden van crisis hun dividendbetalingen op zijn minst moeten uitstellen.
Toegegeven: er zijn bedrijven die het in deze tijd zwaar hebben. Iedereen zal begrijpen dat bijvoorbeeld easyJet, in normale tijden een solide dividend betaler, in deze periode de hand op de knip houdt omdat alle middelen nodig zijn om in de lucht te blijven. Zo is het ook logisch dat overheden als die bij bepaalde bedrijven moeten bijspringen dan vragen om de salarissen van de topmensen te verlagen en aan die bedrijven ook vragen rustig aan te doen met dividend betalingen.
Overheidsbeleid: een raadsel
Maar waarom de overheid druk zet op bedrijven waar niets aan de hand is om voorlopig de hand op de knip te houden, is ons een raadsel. Zo zijn bijvoorbeeld een aantal verzekeraars goed gekapitaliseerd en zijn de vooruitzichten helemaal niet somber. Toch wordt nu door DNB aan verzekeraars gevraagd dividend uit te stellen. Wat ons betreft, is dat voor sterke verzekeraars niet nodig.
Bovendien wordt niet iedere sector geraakt door deze crisis. Veel telecom bedrijven en energieleveranciers doen het prima. Een bedrijf als Ahold Delhaize rapporteerde zelfs een van zijn beste weken, mede door een toename van thuisbestellingen bij bol.com en hamsterende consumenten.
Waarom hamsteren?
De vraag is waarom deze goede, gezonde bedrijven ineens cash moeten gaan hamsteren. Juist door het geld terug te geven aan aandeelhouders krijgt de beurs weer lucht en vertrouwen om te herstellen. Wanneer ook de gezonde bedrijven – gedwongen – minder aantrekkelijk worden, duwt de overheid de koers daarmee mogelijk omlaag en wordt het herstel lastiger.
Solidariteit wordt door sommigen genoemd als argument voor het stoppen van alle dividendbetalingen. Een volstrekt onbegrijpelijk argument dat eerder thuishoort in een socialistische planeconomie dan in een samenleving die gebouwd is op een vrije markt. En hoeven we dan nu niet meer solidair te zijn met alle particuliere beleggers, gepensioneerden, verenigingen & stichtingen voor wie dividenden een belangrijke inkomstenbron zijn?
Herstel van vertrouwen
En zou het juist niet solidair zijn als de gezonde bedrijven een deel van hun winst blijven uitkeren, zodat daarmee bedrijven gesteund kunnen worden die het een stuk lastiger hebben. Herstel van vertrouwen én herstel van (consumenten)bestedingen zullen ons uit deze crisis moeten helpen.
Laat bedrijven die het moeilijk hebben en bedrijven die overheidssteun ontvangen de hand op de knip houden, maar laat gezonde bedrijven hun gang gaan.
Jorik van den Bos is hoofd van het dividendteam bij Kempen Capital Management.