Opkomende markten hebben een pittig jaarbegin achter de rug. De MSCI Emerging Markets, die large- en midkapbedrijven uit 24 opkomende landen bevat, staat op een verlies van bijna 5 procent. Nederlandse vermogensbeheerders zijn juist optimistisch. ‘Er lijkt sprake van een kentering.’
Dat blijkt uit navraag bij diverse zelfstandige vermogensbeheerders. Darion is bijvoorbeeld positief op aandelen uit opkomende markten, zo laat Adrie Klip weten. ‘Behalve dat we vinden dat opkomende markten fundamenteel aantrekkelijk gewaardeerd zijn, lijkt dit ook het juiste moment hierop in te spelen.’
Het beheer- en advieskantoor belegt in de niet-gehedgde versie van het Goldman Sachs Emerging Markets Equity Fund, een fonds dat het naar de woorden van Klip de afgelopen maanden ‘moeilijk heeft gehad maar een uitstekend track-record op de lange termijn heeft’.
Binnen haar strategie heeft Darion opkomende markten tactisch overwogen ten koste van Amerikaanse large caps. Klip: ‘Ons idee is dat de stijging van de Amerikaanse dollar, alsmede de hoge waardering van Amerikaanse aandelen, binnenkort kan leiden tot winstnemingen.’
Bijgekocht
Ook Beaumont Capital is - licht - positiever geworden over aandelenbeleggingen in opkomende economieën. ‘De verbetering van de marktomstandigheden vertaalt zich in hogere economische groei dan in de ontwikkelde landen. Dat resulteert uiteindelijk in toenemende consumentenbestedingen’, zo argumenteert Wynand van der Zandt (foto).
De vermogensbeheerder uit Maarssen heeft in het afgelopen half jaar tot twee keer toe toevoegingen gedaan aan haar beleggingen in opkomende landen. Van der Zandt: ‘We hebben bijgekocht in de aandelenportefeuille en in de obligatieportefeuille hebben we zowel een uitbreiding gedaan in hard currency als een initiële belegging gedaan in local currency.’
Obligaties
Beaumont Capital is positiever geworden over obligaties in opkomende markten doordat het aantal faillissementen gestaag daalt en de binnenlandse bestedingen toenemen. ‘Weliswaar stonden koersen in dit segment het afgelopen kwartaal onder druk door de toegenomen internationale handelsspanningen, maar toch blijven we optimistisch over de verbetering in die marktomstandigheden en de bedrijfscijfers in opkomende landen’, aldus Van der Zandt.
Darion maakt op het obligatievlak - waarin het alleen in gehedgde fondsen belegt - een andere keuze. De vermogensbeheerder heeft de weging obligaties opkomende markten sinds enkele maanden juist gehalveerd, vanwege de relatief lage risico-opslag. Klip: ‘In 2017 heeft deze categorie een uitstekend rendement laten zien, waardoor wij de positie hebben afgebouwd. Dit blijkt een goede beslissing te zijn geweest.’
Binnen haar portefeuille heeft Darion een positie in het Neuberger Bermann EM Debt Hard Currency. Klip: ‘Dit fonds laat sinds medio juni een kentering zien. De aantrekkelijkheid is ten opzichte van eind 2017 weer behoorlijk toegenomen. We overwegen om de onderweging te verminderen.’