Opkomende markten kunnen nog vele ‘goede jaren’ tegemoet zien. Zeepbellen zijn er niet, en zullen dus ook niet uiteenspatten, omdat de indicatoren voor aandelen nog altijd aantrekkelijk zijn.
Dat stelde Martial Godet, hoofd van Emerging Markets Investments van BNP Paribas Investment Partners, maandag tijdens een persbijeenkomst in Amsterdam.
‘Ontkoppeling’
Hij is een ‘true believer’ in opkomende markten. Met name in de zogeheten BRIC-landen (Brazilië, Rusland, India en China), maar ook is hij in het bijzonder erg te spreken over Zuid-Korea en Turkije.
Godet durft te stellen dat de ‘ontkoppelde groei’ van opkomende markten een feit is geworden. In 2010 gaat hij ervan uit dat ze voor het derde achtereenvolgende jaar de grootste bijdrage zullen leveren aan de wereldgroei, met een grote kans dat China aan kop gaat.
‘Opkomende markten zijn minder afhankelijk zijn geworden van de drie belangrijkste industriële landen, waaronder de Verenigde Staten’, zo constateert Godet. ‘Ze drijven meer handel met elkaar. De export tussen die landen naar elkaar is met ongeveer 30 procent gestegen.’
Als gevolg van deze ontwikkeling bedraagt de export naar de VS bedraagt vandaag de dag nog maar 16 procent van de totale export. Opkomende markten zijn door handelsdiversificatie goed gewapend tegen langdurige zwakte van de Amerikaanse vraag.
‘Voorbeeldige uitgangspositie’
Volgens het hoofd Emerging Markets van BNP Paribas Investment Partners moeten beleggers er terdege rekening mee houden dat de opkomende markten 84 procent van de wereldbevolking herbergen, 75 procent van het aardoppervlak bedekken en goed zijn voor 50 procent van het wereldwijde bruto binnenlands product.
‘Tegelijkertijd vertegenwoordigen ze slechts 10 procent van de beurskapitalisatie in wereldwijde aandelen’, aldus Godet. ‘Dat is bar weinig. Kortom, er is nog enorm veel groei mogelijk.’
Volgens Godet verkeren de opkomende markten als geheel in een voorbeeldige uitgangspositie. Ze werden als groep het laatst het slachtoffer van de wereldwijde recessie, maar zijn ook weer het eerst overeind gekrabbeld om vervolgens hun groeipad voort te zetten.
Daarbij wordt de economische opleving voortgestuwd door China’s economisch herstel, verbetering in de kredietmarkten, de wereldwijde economische beleidmaatregelen en een forse afname van risicoaversie en marktvolatiliteit.
Motor van de wereldeconomie
Godet ziet de opkomende markten als de motor van de wereldeconomie. ‘Ze lieten in de crisis al veel veerkracht zien door een lage hefboom, enorme valutareserves en ontwikkelingsmodellen die niet zijn aangetast.’
Het groeiend belang van opkomende markten in 2010 in de wereldeconomie wordt door Godet onderstreept door de groeiende middenklasse die wellicht de koopkracht van de middenklasse in zogeheten rijke landen zal bij kunnen benen.
‘Er is veel kans dat de opkomende markten de grootste bijdrage zullen leveren aan de groei van de wereldconsumptie.’
Bovendien zal er de komende decennia een ‘herbalancering’ van de wereldbevolking plaatsvinden ten gunste van Zuid-Azië en Afrika. Daardoor zullen China en India beschikken over de grootste beroepsbevolking onder de opkomende markten.
Doemdenkers
Van doemdenkers die beweren dat sommige opkomende markten afstevenen op het uiteenspatten van enkele bubbels wil Godet niets weten. Met name met betrekking tot China steken steeds meer van dergelijke signalen de kop op.
Hij baseert zich op gegevens dat de waarderingen van aandelen van opkomende markten nog altijd vrij aantrekkelijk zijn geprijsd. ‘Ze zijn niet langer meer goedkoop, maar ze zijn ook niet duur.’
Godet verwacht dat de gemiddelde koers/winst-verhouding in 2010 in opkomende markten met 12,8 onder zijn historische gemiddelde van 13 uitkomt. Voor de wereld als geheel gaat Godet dit jaar uit van een k/w van 14,2.
Voor 2011 en 2012 is hij nog positiever gestemd. Die zullen volgens hem voor de opkomende landen respectievelijk op 11,7 en 11 uitkomen.
‘Als beleggers nog geen exposure hadden naar opkomende markten, dan wordt het nu tijd om in te stappen’, aldus Godet. Dat geldt voor aandelen maar ook voor obligaties.