Actief beheer kan wel degelijk lonen, en hoe. Het 4,6 miljard dollar grote T. Rowe Price Media and Telecommunications Fund heeft de S&P 500 index in de afgelopen vijftien jaar met een factor vier verslagen.
Die enorme outperformance is voor een belangrijk deel te danken aan Amazon. Eind juni had manager Paul Greene 10,2 procent van het beheerd vermogen, ofwel 469 miljoen dollar, in dit aandeel belegd. Daarmee is Amazon de grootste positie binnen het fonds is.
De daling van het aandeel met 9 procent sinds 26 juli verandert dat niet. Volgens Greene moeten bedrijven de ruimte worden gegeven om te investeren, zegt hij tegen MarketWatch.
Beleggers reageerden teleurgesteld op de tweedekwartaalcijfers van Amazon. De winst was lager dan analisten hadden verwacht en het bedrijf gaf aan voor een langere periode meer te willen investeren in nieuwe initiatieven.
Greene zegt dat eerder gezien te hebben, bijvoorbeeld tussen 2004 tot 2006 toen de aandelen Amazon duidelijk achterbleven bij de S&P 500. Toen stonden de marges onder druk door investeringen die zich later dubbel en dwars terug betaalden.
Het TRP-fonds belegt in ongeveer 50 aandelen, waarbij zo’n 80 procent van het vermogen in de top 20 in belegd. De turnover is volgens Morningstar slechts 16 procent, wat aantoont hoeveel convictie Greene en zijn team van analisten heeft in de aandelen die ze selecteren.
Zelf zegt hij te beleggen in ‘special companies that are building and compounding value at a high rate over time’. Dit heeft geleid tot een gemiddeld rendement van 18,3 procent per jaar in de voorbije vijftien jaar.
De FTSE All World Media and Telecom Index kwam in deze periode tot 9,6 procent per jaar, en de S&P 500 tot 9,0 procent.
In welke bedrijven Greene nog meer belegd? Hierbij de top 15 posities per eind juni.
