Nog meer vermogensbeheerders hebben dinsdag aangekondigd hun Ruslandfondsen op te schorten totdat de intrinsieke waarde (net asset value of NAV) weer accuraat kan worden vastgesteld, de liquiditeit verbetert en de afwikkeling weer betrouwbaar wordt. Op de lijst staan nu onder meer UBS, Pictet, JP Morgan AM, Liontrust, East Capital, Prosperity Capital en KBC.
In Europa en elders in de wereld hebben honderden beleggingsfondsen die zijn blootgesteld aan de financiële markten van Rusland, extra inspanningen geleverd om hun cliënten op de hoogte te houden van de financiële gevolgen van de internationale sancties nu Rusland oorlog blijft voeren tegen Oekraïne. Zo’n 850 fondsen hebben een blootstelling van 5 procent of meer aan Rusland, volgens gegevens van Morningstar.
In een gesprek met zusterplatform van Fondsnieuws, Investment Officer Luxemburg, zei directeur-generaal Camille Thommes van brancheorganisatie Alfi dat de belangrijkste zorg van fondshuizen momenteel bestaat uit de bescherming van de belangen van de beleggers. ‘Ik weet dat dit bij het grote publiek en de media soms niet goed begrepen wordt. Wanneer firma’s besluiten om de NAV tijdelijk op te schorten, zijn daar goede redenen voor omdat het onmogelijk is om de activa goed te evalueren.”
‘Ten tweede moet worden voorkomen dat beleggers in het fonds ongelijk worden behandeld, tussen degenen die willen aflossen en degenen die willen blijven beleggen. Dat is het belangrijkste punt van zorg, naast de vele andere operationele uitdagingen waarmee zij worden geconfronteerd wanneer je de instrumenten niet naar behoren kunt evalueren. Het is duidelijk dat je een probleem hebt als je de gelijke behandeling van je beleggers niet kunt garanderen.’
20 miljard euro in Rusland
Als internationaal investeringsknooppunt en wettige thuishaven voor meer dan 3500 internationale fondsen is Luxemburg blootgesteld aan ongeveer een derde van de naar schatting 33 miljard euro die via Europese langetermijninvesteringsfondsen in Russische bedrijven is geïnvesteerd. Uit gegevens van de Luxemburgse centrale bank blijkt dat Russische aandelen en schulden eind 2021 goed waren voor 18 miljard euro aan activa. Hiervan is 11,6 miljard in aandelen en 6,4 miljard in schuld belegd.
De sector raamt de Luxemburgse blootstelling aan Rusland iets hoger en gebruikt doorgaans het getal “18 tot 20 miljard euro”. Zelfs die blootstelling vertegenwoordigt slechts 0,3 procent van de 5900 miljard aan activa met een wettelijke thuisbasis in Luxemburg aan het einde van 2021.
Dat gezegd zijnde, blijven vermogensbeheerders en beleggers bezorgd over mogelijke rimpeleffecten en economische fall-out die zich kunnen verspreiden naar andere delen van de financiële markten.
‘Vergeleken met de 5.900 miljard euro, is dat een heel laag getal. Dit gezegd hebbende, wat anders kan zijn, is dat deze focus op Russische instrumenten een rimpeleffect heeft, uiteraard, over de markten heen’, zei Thommes, eraan toevoegend dat de bijkomende impact van Ruslands reactie op de internationale sancties op dit moment nog moeilijk te beoordelen is.
‘De directe impact is zeer beperkt. De indirecte impact kan verder gaan en kan worden vergeleken met eerdere situaties. Daarbovenop komt, zoals u weet, de hele lijst van sancties. De impact daarvan kan ik op dit moment niet inschatten.’