Dat de Chineze beurs volatiel kan zijn, was al bekend. Dit is al sinds vorig jaar zomer het geval. Een crash op de eerste dag van het jaar hadden de meeste beleggers misschien niet verwacht, vandaar de schrikreactie op de markten.
De Chinese CSI 300 daalde maandag met 7 procent. Daar bleef het bij omdat de autoriteiten ingrepen.
Sinds begin dit jaar zijn er in China nieuwe regels van kracht die de autoriteiten de mogelijkheid geven de handel bij een daling tussen de 5 en 7 procent de handel tijdelijk of voor de rest van de dag op te schorten, vertelt Kin Cheung, beheerder van het Optimix Emerging Markets Fund in gesprek met Fondsnieuws.
Hij is zelf geen voorstander van dit soort maatregelen, omdat hij vindt dat de markten zelf moeten bepalen waar de bodem ligt.
Hij wijst er bovendien op dat het instrument ook averechts kan werken omdat het stil leggen van de markt als gevolg heeft dat beleggers niet uit kunnen stappen. ‘Dit kan tot extra nervositeit in de markt leiden.’
De beurzen in China gingen maandag omlaag in reactie op de executies in Saoudi-Arabië dit weekend en tegenvallende productiecijfers in het land zelf.
De volatiliteit is volgens Cheung niet verbazingwekkend. ‘We hebben de laatste tijd veel volatiliteit gezien in het land.’
Een deel van de volatiliteit van de Chinese markt schrijft hij toe aan het feit dat er in in China veel jonge onervaren beleggers actief zijn. Zij zijn naar de markt gekomen omdat alternatieven zoals investeren in vastgoed en deposito’s niet veel meer opleveren, maar hebben weinig ervaring met neergaande beurzen.
De economie stokt
Waar het volgens Cheung om gaat is dat de Chinese economie stokt. Iets wat hij als ‘heel frustrerend’ omschrijft. ‘De autoriteiten hebben al veel gedaan om de groei proberen aan te zwengelen. Er zijn bijvoorbeeld rentestappen genomen en er is allerlei beleid ingevoerd om het beursklimaat te verbeteren. Dit heeft echter allemaal nog niet het gewenste effect gehad.’
De economie blijft zwak en kan volgens Cheung zelf nog wel wat verder gaan verzwakken. De Chinese autoriteiten zijn bezig allerlei fundamentele problemen aan te pakken, denk aan de bubbel op de huizenmarkt en de hoge schuldenberg. ‘Dit is goed voor de lange termijn, maar op de korte termijn kan dit een negatief effect hebben op de economische groei.’
Verzwakt de Chinese economie verder, dan heeft dit ook effect op de rest van de wereld, vanwege de teruglopende vraag uit China naar olie en allerlei (Westerse) producten. Dit verklaart volgens Cheung voor een deel de reactie op onder meer de Europese beurzen gisteren. Een reactie die volgens hem overigens ‘overdreven’ was. ‘Het was vooral ook een schrikreactie, omdat men zo’n sterke daling gewoonweg niet verwacht had, op de eerste dag van het jaar.’
Dit neemt volgens Cheung niet weg dat beleggers op hun hoede moeten zijn en rekening moeten houden met een verdere verzwakking in China.
De koersbeweging van maandag heeft voor het Optimix Emerging Markets Fund niet tot een andere positionering geleid. Het fonds zat al onderwogen in China en dat blijft zo.