Beleggers zullen de bodem van de aandelenmarkten opnieuw testen als duidelijk wordt dat de bedrijfswinsten fors terug zullen vallen. ‘In het derde kwartaal waren die winsten nog heel redelijk, maar in het vierde kwartaal zal dat sterk verslechterd zijn.’
Deze waarschuwing komt van Ivan Moen, fondsmanager van het Optimix America Fund, in een gesprek met Fondsnieuws.
Belastingverhogingen
Aanleiding voor zijn prognose is dat de reële economie geraakt zal worden door de krediet- en de financiële crisis en dat de regering onder leiding van president Obama de door voorganger Bush toegezegde belastingverlagingen (voor 95 procent van de bevolking) niet zal kunnen doorvoeren, omdat dit bijna niet financierbaar is.
Door deze ontwikkelingen zullen de consumentenbestedingen, die voor 70 procent het Amerikaanse BNP uitmaken, terugvallen.
Optimix gaat in zijn worst-case scenario ervan uit dat de S&P 500-index terugvalt tot 700 à 750 punten. De index staat nu rond de 950 punten. Deze terugval verwacht Moen uiterlijk in januari.
Vol instappen
‘In dat geval stappen wij vol in,’ zegt Moen, ‘want dan praten we over een koersdaling van ongeveer 50 procent. Er zal dan voldoende de-leveraging hebben plaatsgevonden en dan bevindt de markt zich op een fundamenteel laag niveau.’
Vijf sterren?
Het Optimix America Fund bestaat op 1 januari drie jaar en komt dan in aanmerking voor een rating.
Zoals het er nu naar uitziet, krijgt het fonds meteen vijf Morningstar-sterren, stelt Moen. Het fonds, dat onder zeer strenge beperkingen short mag gaan, staat op een Ytd van -12 procent. Dat is aanzienlijk beter dan de S&P 500, dat de benchmark voor het fonds is.
Het Optimix America Fund behoort op dit moment tot de 10 procent best-presterende Amerika-fondsen. Het fondsvermogen is 32 miljoen euro.
Het fonds volgt een top-down benadering en doet in principe niet aan stockpicking. Daar achter zit de hand van Moen, die in augustus is aangetreden. Hij komt van APG Investments, waar hij ondermeer betrokken was bij de allocatie van beleggingen.
Afdekken met derivaten
In de afgelopen maanden, tijdens de forse koersdalingen op de wereldwijde beurzen, hield het fonds veel cash aan. Ook is er de afgelopen weken agressief afgedekt met derivaten, zegt Moen.
Het Optimix America Fund behoort tot Optimix Vermogensbeheer BV, dat 1,8 miljard euro beheert. Deze zomer maakte de onderneming een samenwerking bekend met Friesland Bank.