Nu de omgeving voor aandelenbeleggingen uitdagender wordt en de marktrisico’s toenemen, is het tijd voor de toevoeging van minder traditionele beleggingsinstrumenten in de beheerportefeuilles, volgens Optimix. De vermogensbeheerder heeft een reverse convertible note aangeschaft als alternatief.
Dat schrijven Ivan Moen, Ton Schoemaker en Jaap Westerling in hun strategiebrief van november. Het gaat om een door de Bank of America ontworpen note met als onderliggende aandelenmarkten de opkomende markten, Europa en Japan. ‘Als de drie onderliggende aandelenmarkten met minder dan 20 procent dalen, wordt er een vergoeding van 4,65 procent ontvangen en aan het einde van de looptijd volgt een aflossing tegen een nominale waarde van 100.’
Lage koersen
De vermogensbeheerders wijzen als aanleiding op de oktobermaand, de maand waarin de Amerikaanse S&P500 bijna haar gehele jaarwinst inleverde, en de eveneens bedroevende koersen in de rest van de wereld. De oorzaak zoeken Moen, Schoemaker en Westerling bij (kleine) teleurstellingen over gepubliceerde bedrijfscijfers, het verkrappende beleid van de Federal Reserve en de oplopende Amerikaanse rente.
De vermogensbeheerder is zelf al een tijdje terughoudend gepositioneerd, omdat het Amerikaanse aandelen duur vindt. ‘Gelukkig zijn er beleggingen te bedenken die zelfs in deze marktomstandigheden een aantrekkelijke risico-rendementsverhouding kennen’, aldus de vermogensbeheerders.
Optimix heeft in haar beheerportefeuilles ‘minder traditionele beleggingsinstrumenten’ toegevoegd, zo schrijft het in de strategiebrief, en noemt onder meer reverse convertible notes als een aantrekkelijk alternatief.
Warren Buffett
‘Derivaten hebben voor velen een negatieve connotatie. Zelfs Warren Buffett, beleggingsgoeroe bij uitstek, heeft derivaten ooit veroordeeld tot financial weapons of mass destruction.’ Optimix is juist van mening dat derivaten de kwaliteit van portefeuilles sterk kan verbeteren.
De vermogensbeheerder wijst op de werking van een reverse convertible note, waarbij een belegger het opwaarts potentieel van de onderliggende waarden opgeeft, tegen een vooraf afgesproken vaste vergoeding. In ruil daarvoor krijgt de belegger bescherming tot een gemaximeerde koersdaling van het onderliggende aandeel. Is het koersverlies op de einddatum groter dan het afgesproken maximum, dan is alles boven het maximum koersverlies voor de belegger. De coupon wordt wél altijd uitgekeerd.
Daalt in het geval van de Optimix gekocht note een van de indices meer dan 20 procent, dan wordt ‘in het verdere verlies boven twintig procent op einddatum volledig geparticipeerd’, aldus Optimix. ‘Echter, ook in dit extreme geval wordt de coupon wel ontvangen.’
Aantrekkelijk
‘Een aantrekkelijke belegging bij een beperkt opwaarts potentieel voor aandelen’, concluderen de drie vermogensbeheerders. ‘Tevens is het verwachte rendement beschermd tegen koersdalingen, weliswaar tot een vooraf afgesproken maximum. Gezien het feit dat de kapitaalmarktrente laag is en aandelen een beperkt opwaarts potentieel hebben, zien wij de reverse convertible als een goede belegging voor onze portefeuilles.’