Optimix verlaagt de aandelenweging in alle categorieën. Het fondshuis kiest voor een meer behoudende koers door de aanhoudende dreiging van handelsbelemmeringen, de rommelige Brexit-onderhandelingen en de instabiele politieke situatie in Italië.
Dat schrijft Optimix in een strategiebrief. ‘Ook het afbouwen van het stimulerende monetaire beleid van centrale banken en het remmende effect dat de Amerikaanse centrale bank met haar verkrappende beleid kan initiëren, is reden om aan te nemen dat de economische groei en winstontwikkeling in Amerika piekt.’
Het fondshuis merkt op dat de beursrendementen dit jaar worden gedreven door een klein groepje aandelen. Dat typeert doorgaans de laatste fase van de economische cyclus, aldus beheerders Ivan Moen, Ton Schoemaker en Jaap Westerling.
FAANG
Dat ‘groepje’ aandelen staat beter bekend als acroniem FAANG: Facebook, Apple, Amazon, Netflix en Google. In twee jaar tijd hebben deze aandelen meer dan 200 procent rendement behaald. ‘De FAANG-aandelen beslaan bij elkaar 14 procent van de totale marktkapitalisatie van de Amerikaanse S&P 500 index. Na de eerste helft van 2018 was dit beperkte groepje goed voor 99 procent van het rendement van de S&P 500’, aldus de drie beheerders.
Amazon is daarbij de koploper. Het ecommercebedrijf was verantwoordelijk voor meer dan 36 procent van het eerder genoemde rendement, terwijl de onderneming slechts 2 procent van de index uitmaakt. ‘De beurskoersen van Amazon en de meeste andere FAANG-aandelen duidelijk op een aanhoudend hoge groei. Hoe realistisch is dat?’
Volgens Moen, Schoemaker en Westerling is het voor Amazon, maar ook voor de andere FANG-aandelen onwaarschijnlijk dat aan de hoge groeiverwachtingen voldaan kan worden, wijzend op de ontwikkeling van een zevental groeibedrijven uit het verleden. ‘De onderneming verwerft een dominante marktpositie en de groei zal in de jaren daarna steeds moeizamer en dus lager worden.’
‘Bijna alle FAANG-namen zijn al grote spelers op hun markt. Gaan deze allemaal nog jarenlang groeien? Wij denken van niet en blijven daarom, zeker nu, voorzichtheidshalve weg uit deze groep aandelen.’
Positie
Eerder reduceerde Optimix al haar beleggingen in de (bredere) technologiesector, omdat de aandelenkoersen naar mening van het fondshuis niet meer in de pas liepen met de reële groeiverwachtingen. ‘Wij zijn van mening dat participeren in deze situatie hachelijk is. Als wij zeker zouden weten dat ‘het nog wel een jaartje duurt’ zouden wij uiteraard meedoen; hiervoor is er echter allerminst zekerheid.’
‘Voor ons staat vast dat de markten tot bezinning zullen komen’, aldus de drie fondsbeheerders afsluitend.