Dat de creditspreads laag zijn, betekent niet dat je als belegger geen rendement meer kunt halen in deze beleggingscategorie. Ook bij krappe spreads zijn er nog genoeg aantrekkelijke obligaties.
Dat zei hoofd research & strategie Antoine Lesné bij SPDR etf’s van State Street Global Advisors dinsdagmiddag tijdens de Investment Outlook 2018 van Fondsnieuws.
Lesné deed de uitspraken op een moment dat in de markt die ene vraag steeds luider klinkt: wat moeten we toch met die krapper wordende spreads? De rentes op de Amerikaanse tienjaarslening en tweejaarslening komen dichter en dichter naar elkaar toe en obligatiebeleggers krijgen amper extra betaald voor hoger risicogedrag.
De strateeg beaamt dat die yieldcurves vlakker worden, maar, zei hij wijzend op historische cijfers: ook in eerdere periodes waarin de spreads laag waren, haalden beleggers positieve rendementen. ‘Dit is niet het moment om tegen obligaties te wedden.’
De financiële omstandigheden zijn volgens hem namelijk nog altijd goed voor creditspreads, met het huidige verruimende beleid van centrale banken. ‘Daarbij hebben bedrijfsobligaties eerder keren juist goed gepresteerd op het moment dat de centrale banken begonnen met het dichtdraaien van de geldkraan’, zegt hij wijzend op het koersverloop van Amerikaanse en Europese bedrijfsobligaties in 2009, 2011, 2013 en 2016.
Wel is het volgens hem zaak als belegger te zoeken naar steile yieldcurves en beleidsrisico’s niet uit het oog te verliezen. Zeker aangezien de spreads volgens hem nog een langere tijd krap zullen blijven. ‘Zeker een paar kwartalen.’
Waarde ziet Lesné in de categorie investment grade en high yield, waar beleggers nog altijd wat risicopremie krijgen. Daarnaast ziet hij kansen in emerging market debt, waarbij beleggers vooral moeten moeten op de inkomsten van het betreffende landen. ‘Die drijven de rendementen op de lange termijn. De valuta zorgt voor korte termijn volatiliteit.’