Het is nog maar kort geleden dat media en critici schreven dat Warren Buffett zijn “magic touch” verloren heeft, maar nu Wall Street en andere beurzen bloedrood kleuren en de beleggingsgoeroe meer dan 120 miljard dollar aan cash in zijn zakken heeft branden, zoekt de goegemeente naar zijn verlossende woord.
De 89-jarige legende liet de afgelopen week - op één uitzondering na - niet van zich horen. Logisch, alles wat hij zegt beïnvloedt in dit stadium de beurzen. Dat hij zwijgt, wordt dan ook opgevat als een signaal dat de wereldwijde aandelenmarkten na het bloedbad van de afgelopen week naar zijn oordeel nog niet uitgebodemd zijn. Het was een week waarin 6.000 miljard dollar aan beurswaarde in rook is opgegaan.
De koersval van tot voor kort hoog aangeschreven beurslievelingen als Tesla, Apple, Alphabet, Mastercard en Microsoft is ongekend. Het zal Buffett aanspreken. Hij schreef een week geleden in zijn brief aan zijn aandeelhouders dat vrijwel alles naar zijn mening te duur is en dat er niets aantrekkelijks te koop is. Daarom houdt Buffett op de balans van zijn investeringsvehikel Berkshire Hathaway meer dan 120 miljard dollar als cash aan.
Een gevolg van die keuze is dat hij in 2019 bij de brede markt achterbleef. Maar het ‘Orakel van Omaha’ verdedigde dat naar zijn beleggers met het argument dat alles ontverantwoord duur is en dat wachten beloond zal worden.
Nu de beurzen wereldwijd omlaag stuitteren, heeft hij - slechts één week na zijn brief aan aandeelhouders - het gelijk al aan zijn zijde. Maar Buffett zwijgt, terwijl zijn aanhangers juist willen horen wat zijn visie is. Die krijgen ze niet, nog niet, hoewel hij maandag in een toelichting op zijn brief aan de aandeelhouders voor de nieuwszender CNBC zei dat het coronavirus “scarry stuff” is en bedrijfsleven en economie kan raken.
‘Greed and fear’
Ondertussen zoeken beleggers naar inspiratie en geruststellende woorden van Buffett. Op Twitter werd afgelopen dagen vooral gezocht naar de zoektermen “fear” en “greed”. Dat leverde een citaat uit een brief van 1986 van hem aan zijn aandeelhouders op: “We simply attempt to be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful.”
Klaarblijkelijk is dat een hart onder de riem van beleggers die hun zenuwen in bedwang proberen te houden nu het bloedbad op de wereldwijde beurzen aanhoudt ten gevolge van de verspreiding van het coronavirus en de gevolgen die dat heeft voor de (wereld)economie.
Buffett richt zich sinds de jaren vijftig van de vorige eeuw met de beleggingsportefeuille van Berkshire Hathaway enkel en alleen op waarde. Hij heeft een voorkeur voor bedrijven die een gezonde cashflow, stabiele winstgroei en dividendrendement laten zien. Maar die bedrijven zijn op de aandelenmarkten steeds duurder geworden. Zo dateert de laatste grote acquisitie van Berkshire Hathaway van 4 jaar geleden, toen Precision Castparts werd overgenomen.
Favoriete aandelen
Nu Buffett geen bestemming ziet voor zijn overtollige kaspositie, probeerde hij zijn aandeelhouders tevreden te houden met de inkoop van eigen aandelen. Maar dat zal ongetwijfeld veranderen als de koersdalingen aanhouden en de waarderingen van beursgenoteerde Amerikaanse bedrijven aantrekkelijker worden.
Om een idee te krijgen van wat hij mogelijk aantrekkelijke aandelen vindt, is het goed te kijken naar wat hij in 2019 gekocht heeft. Dat was Amazon, het bedrijf dat hij lang links heeft laten liggen en waarvan hij zei spijt te hebben, zeker nadat cloudserviceprovider Amazon Web Services (AWS) veel sneller bleek te groeien dan e-commerce en aanzienlijk hogere marges behaalde dan de traditionele detailhandelsverkopen.
In het eerste kwartaal van 2019 voegde hij aandelen JPMorgan Chase aan zijn portefeuille toe. Buffett is zeer enthousiast over Jamie Dimon, de topman van JP Morgan Chase, die de bank tot één van de meest succesvolle van de VS heeft gemaakt.
Lovend is hij ook over PNC Financial Services, dat op zijn kwartaalomzet maar liefst 30 procent winst boekt. Hij voegde ook aandelen aan zijn bestaande positie in Delta Airlines toe. Mogelijk zal hij dat bij een volgende gelegenheid herhalen, hoewel luchtvaartmaatschappijen vanwege het virus en de reisbeperkingen zware verliezers zijn van deze economische- en beurscrisis. Zo heeft Delta vanaf de top 25 procent ingeleverd.
Andere bedrijven waarop hij zich in 2019 richtte waren Red Hat, dat clouddiensten levert, en in juli voor 34 miljard dollar werd overgenomen door IBM. Ook breidde hij zijn belang uit in Bank of America
en het wat saaie, maar solide US Bancorp. En hij kocht in de loop van 2019 aandelen in meubelenhandelaar RH, het voormalige Restoration Hardware.
Daarnaast bouwde Berkshire vorig jaar belangen af, of verkocht ze, zoals het geval was voor Apple, Sirius XM, Wells Fargo, Philips 66, Charter Communications, Southwest Airlines, USG en Verizon. Over Apple zei hij afgelopen maandag voor CNBC dat dat één van de beste bedrijven ter wereld is. Tevens herhaalde hij zijn voorkeur voor Amerikaanse bankaandelen.
Als het feest kan beginnen!
In plaats van Buffett in zijn te verwachten aankopen te volgen, is het ook te overwegen om simpelweg de B-aandelen van Berkshire Hathaway te kopen. Deze categorie aandelen daalde in de afgelopen dagen: van 229 dollar op 21 februari naar een slotstand van 206,34 dollar op vrijdag.
De aandeelhouders van Berkshire Hathaway weten dat met de overtollige kaspositie en de scherp gedaalde waarderingen van kwaliteitsaandelen het feest kan beginnen als het Orakel van Omaha daarvoor de tijd rijp acht.