Duurzaam beleggen is geen hype, maar er zijn in dit kader wel degelijk gehypte aandelen of sectoren te vinden, zegt fondsbeheerder Huub Aarts van Impax Asset Management.
Impax belegt in (beursgenoteerde) bedrijven die oplossingen aandragen voor milieugerelateerde problemen. Voor BNP Paribas Investment Partners beheert de Britse fondsboutique een waterfonds en een ‘smart food’ fonds.
‘Toen ik negen jaar geleden bij Impax begon had iedereen het over biobrandstoffen. Dat is nu wel anders’, zegt Aarts in gesprek met Fondsnieuws.
Elektrisch rijden
Een meer recente hype waren de verwachtingen ten aanzien van elektrisch rijden en de opslag van energie in batterijen. Bedrijven als Fisker of A123 Systems werden de afgelopen jaren failliet verklaard. ‘In sommige gevallen waren bedrijven te vroeg met hun ideeën, in andere gevallen waren de ideeën economisch niet haalbaar of niet concurrerend met de bestaande producten.’
Met veel bedrijven uit de wind- en zonne-energiesector verging het niet veel anders. Na jaren van mooie rendementen sloeg de malaise toe door overcapaciteit of het wegvallen van subsidies in bijvoorbeeld Duitsland. ‘Kijk maar eens naar de koers van het aandeel Vestas, ‘s werelds grootste producent van windturbines’, zegt hij. Die viel terug van 700 Deense kronen vlak voor de crisis naar 25 in 2012, en staat nu weer op ongeveer 400.
Aarts: ‘Veel van deze bedrijven hadden een geweldig verhaal, of hebben dat nog steeds, maar dat hoeft niet te betekenen dat ze ook een goede belegging zijn.’
Performance
Want duurzaam beleggen hoeft volgens Impax niet ten koste te gaan van het rendement. Sterker nog, de drie belangrijkste strategieën van het huis hebben als doelstelling de MSCI All Country World Index op de lange termijn te verslaan met minimaal 2 tot 3 procentpunt per jaar.
De all cap leaders-strategie waarvoor Aarts medeverantwoordelijk is lukt dat op driejaarbasis, zij het voor aftrek van beheerkosten. Sinds de lancering van de strategie in 2008 bedraagt de outperformance echter ‘slechts’ 1,1 procentpunt.
De water-strategie voldoet consistent aan de doelstelling, terwijl de in small- en midcaps beleggende specialist-strategie over sommige periodes wel een outperformance laat zien, maar over andere weer niet.
Trends
Vooruitkijkend zijn de drijvende krachten om in duurzame milieuoplossingen te beleggen niet veel anders dan sinds de oprichting van de gespecialiseerde asset manager in 1998, zegt Aarts.
Impax onderscheidt daarbij vier langetermijntrends: de wereldpopulatie die groeit, naar de stad trekt en steeds welvarender wordt; schaarste aan onder meer energie, schoon water en land; inadequate of ontbrekende infrastructuur; en ‘environmental constraints’ als luchtvervuiling, vervuilde grond en klimaatverandering.
Concrete beleggingskansen ziet hij momenteel onder meer in China, waar het groeipercentage voor de komende vijf jaar naar verwachting iets naar beneden zal worden bijgesteld om meer ruimte te creëren voor hervormingen en het aanpakken van de milieuproblematiek.
Tomra
Een bedrijf als het Noorse Tomra zou daar bijvoorbeeld van kunnen profiteren, zegt Aarts. ‘Dit bedrijf maakt niet alleen de sorteermachines zoals wij die kennen in de supermarkt waar je je lege statiegeldflessen kunt inleveren, maar ook sorteermachines voor groente of afval, wat de efficiency vergroot en verspilling tegen gaat. Minder verspilling verlaagt op zijn beurt de CO2-uitstoot.
De inzet van meer van deze sorteermachines is bovendien goed voor de Chinese economie waar een tekort aan arbeidskrachten dreigt als gevolg van de vergrijzing.’
Aantrekkelijke kansen biedt ook het besluit van Duitsland en Japan om af te stappen van kernenergie, om nog een voorbeeld te noemen. ‘Dit vereist grote investeringen van deze landen in hun energienetwerk. Tegelijk zal worden aangestuurd op het zuiniger omgaan met de alternatief opgewekte energie. LED-verlichting vinden wij om die reden erg interessant.’
Risico
Ondanks dat beleggen volgens de criteria van Impax heel specialistisch is, is het risico binnen de portefeuilles niet groter in vergelijking met de bekende wereldindices. ‘Dit is mogelijk omdat er wereldwijd zoveel duurzame beleggingen zijn van producenten gespecialiseerd in bijvoorbeeld efficiëntere motoren, een waterfilter, afvalsorteermachines en optimale voedselverpakkingen. Zonder meer risico te nemen en met een aantrekkelijk rendement kan men dus participeren in bedrijven die duurzame oplossingen aandragen voor ons milieu en de kwaliteit van onze leefomgeving.’