Fondsmanagers hebben hun cashpositie teruggebracht tot 5,1 procent van de portefeuille, van 5,6 procent in februari. Dat wijst erop dat veel asset managers de correctie hebben benut om allocatie bets te doen.
Zo blijkt uit de jongste Fund Survey van Bank of America Merrill Lynch. Daaruit komt verder naar voren dat er sprake is van een sterke sectorrotatie ten faveure van industrials, energie, materialen en opkomende markten. Wat met name opvalt is de allocatie naar grondstoffen, die een tussentijds record bereikte. Ook vastgoedmarkten zijn in trek.
De cashpositie is nu nog maar licht boven het gemiddelde van de afgelopen drie jaar, wat volgens Michael Hartnett, de beleggingsstrateeg van BofAML, betekent dat het koopsignaal van de afgelopen maand minder scherp is geworden.
Daarnaast blijkt dat beleggers hun vertrouwen in credits hebben herwonnen. Een meerderheid gelooft dat high yields het beter zullen doen dan investment grade. Die laatste categorie was in februari met een netto-meerderheid van 13 procent nog favoriet.
Uit de jongste peiling valt op dat een grote meerderheid van de fondsmanagers nog altijd twee renteverhogingen van de Federal Reserve verwacht in de komende twaalf maanden. Tegelijkertijd denkt een netto-meerderheid van 35 procent dat het huidige fiscale beleid te restrictief is en dat het mislukken van het verruimingsbeleid van de centrale banken het grootste staartrisico is.
De ondervraagde fondsmanagers zijn overwegend ‘short’ gepositioneerd ten opzichte van opkomende markten en van de oliemarkten, en ze zijn ‘long’ tegenover de Amerikaanse dollar.
Een andere opvallende uitkomst uit de Global Fund Manager Survey is dat fondsmanagers vinden dat de zogenoemde ‘financial engineering’ bij beursgenoteerde bedrijven te ver gaat. Dat geldt voor het inkopen van aandelen, wat met name Amerikaanse beursfondsen op grote schaal doen en voor de pay out van hun winst als dividend. Deze opvatting is een netto-meerderheid van 15 procent toegedaan. Volgens BofaML is dit het hoogste percentage sinds maart 2009.
Nu de cashpositie van beheerde fondsen is afgenomen, lijkt Europa de favoriete regio, vanwege de aantrekkelijke waarderingen, zegt Mansh Kabra, de strateeg voor Europese aandelen. Ten aanzien van China zijn de groeiverwachtingen relatief zwak, terwijl Japanse aandelen - ondanks de aantrekkelijke waarderingen - zich niet langer in de gunst van managers kunnen verheugen.