Opkomende landen. Er zijn talloze fondsen die zich richten op snelgroeiende economieën, veelal in Azië. Peter Mars, fondsmanager van het Roemenië en Bulgarije fonds van Middle Europe Investments, zoekt het dichter bij huis.
Waarom Europa?
‘Op 1 januari 2007 traden Roemenië en Bulgarije toe tot de Europese Unie. Deze landen hebben zeker nog vijf tot tien jaar groei nodig om op het niveau van een land als Tsjechië te komen. Bovendien is er toezicht vanuit Brussel nu beide landen onder de Europese vlag vallen. Dit biedt bescherming, die je in Aziatische landen niet hebt. Ook subsidies stuwen bepaalde sectoren. Er is een potje met € 30 mrd voor de komende tien jaar om de infrastructuur te verbeteren. Dat mag ook wel, want het wegennet is daar belabberd.’
Wat kenmerkt uw strategie?
‘Vijftig procent gaat naar meer liquide largecaps en de andere helft beleggen we in small- en midcaps. Dit is een sector die moeilijk te benaderen is. Wij krijgen deuren geopend die anders gesloten blijven, door eigen lokale mensen in te zetten. In zowel Sofia als Boekarest hebben we drie analisten zitten. Ik reis om de drie weken naar Roemenië en mijn collega Florian Scheeren naar Bulgarije. Sinds de oprichting van het fonds in maart 2006 is het beheerd vermogen uitgegroeid tot € 120 mln. In 2007 hebben we een rendement van 50,9% behaald.’
Welke karaktereigenschappen moet een fondsmanager in huis hebben?
‘Een goede fondsmanager volgt zijn eigen weg en loopt niet achter de massa aan. Ik vind Rolf Stout van Fortis Obam een uitstekend voorbeeld. Samen met mijn collega’s speel ik in op een nichemarkt. We kiezen voor small- en midcaps. Dankzij deze strategie hebben we in 2007 de indexen van Bulgarije en Roemenië met ruim 30% verslagen.’
Wanneer ben je een goede belegger?
‘Beleggers zijn soms net een kudde schapen. Investeer op basis van fundamenten, niet op basis van sentiment.’
Grootste klapper versus grootste fout?
‘De klapper is Rompetrol Well Services, een Roemeens bedrijf uit de oliesector. Rompetrol had een marktkapitalisatie van € 6 mln met een koers-winstverhouding van 4. Het bedrijf is nu € 55 mln waard, met een koerswinstverhouding van 9. Een misser? Het rendement op een investering in het bedrijf Turbomechanica is nihil, omdat de werknemersvereniging de meerderheid van de aandelen heeft en investeringen tegenhoudt.’
Klik hier voor koersinformatie van het MEI Roemenië en Bulgarije fonds
Copyright: Het Financieele Dagblad, 19 januari 2008.