Ondanks de bovengemiddeld sterk opgelopen koersen van Europese small caps zijn deze aandelen goed gepositioneerd om hun grotere soortgenoten blijvend te verslaan.
Beleggers moeten dan wel small caps selecteren die de vruchten plukken van de structurele hervormingen in de eurozone, die profiteren van de aantrekkende fusie- en overnamemarkt en het economische herstel in opkomende landen.
Dat zegt Bill Barker, hoofd small cap aandelen van Pictet Asset Management.
Europese small cap aandelen zijn de afgelopen vijf jaar met 138 procent gestegen. Afgelopen jaar bedroeg de stijging alleen al 33 procent. De bredere MSCI Europe Index bleef tussen 2009 en 2013 steken op 73 procent en steeg afgelopen jaar niet meer dan 20 procent.
‘Hoewel beleggers zich zorgen maken dat de rally mogelijk momentum verliest nu de koersen almaar verder omhoog kruipen, blijven er goede redenen om te blijven investeren in small caps’, zegt Barker.
Een verhoging van de winstverwachtingen zal daarbij waarschijnlijk voor de eerste impuls zorgen. Voor dit jaar wordt momenteel gerekend op een winstgroei voor small caps van 8,1 procent, vergeleken met slechts 4,7 procent voor large caps.
Hervormingen
Ook profiteren small caps uit landen waar hervormingen zijn doorgevoerd en een terugkeer van de groei zien. Over het algemeen hebben aandelen met een kleine marktkapitalisatie een grotere exposure naar sectoren als industrie, financials en luxe consumentenproducten die gevoelig zijn economische herstel. Spanje is daar het beste voorbeeld van, terwijl het oppassen is in onder meer Noorwegen en Nederland.
Voor rugwind zorgt daarnaast de fusie- en overnamemarkt. Dit jaar is het volume in Europa met 91 procent gestegen tot 607 miljard dollar. De upside is volgens Barker nog groot.
Small caps die een groot deel van hun omzet behalen in opkomende markten zullen profiteren van het cyclische herstel daar. Een bedrijf dat in dat kader onlangs aan de portefeuille is toegevoegd is het Finse Valmet.
Een laatste argument dat in het voordeel spreekt voor small caps is het directe relatie tussen een zwakkere euro een de omzetstijging van small caps die veel goederen afzetten buiten de eurozone.