De wereldeconomie gaat een periode in van stabiele groei, maar de onzekerheden zijn groot, stellen Joachim Fels en Andrew Balls van Pimco in hun nieuwe Cyclical Outlook getiteld ‘Into the Unknown’.
De enige zekerheid is dat de kans op onverwachte scenario’s – zowel positieve als negatieve – is toegenomen, schrijven ze.
Pimco gaat uit van een verwachte reële groei van de wereldeconomie van 2,5 tot 3 procent, tegenover ongeveer 2,6 procent in 2016. Voor de eurozone verwacht Pimco een reële groei van 1 tot 1,5 procent en voor de VS van 2,0 tot 2,5 procent, bij een Amerikaanse inflatie van eveneens 2,0 tot 2,5 procent. Voor de opkomende markten voorspelt de obligatiebelegger een groei van 4,75 tot 5,25 procent.
De groei kan echter ook lager uitpakken, vanwege stijgende schulden, omdat het monetair verruimingsbeleid is uitgewerkt en door een transitie van globalisering naar de-globalisering, aangedreven door populisme.
Een scenario waarbij de groei juist hoger uitpakt dan verwacht, kan zich ontrollen wanneer de deregulering doorzet, er een klimaat van optimisme ontstaat en er een overgang plaatsvindt van monetair beleid naar stimulerend begrotingsbeleid.
In plaats van nu op één van beide richtingen te mikken, kunnen beleggers volgen Pimco echter beter een afwachtende houding aannemen totdat er meer duidelijkheid is over het toekomstig beleid.
Markten zullen de komende periode mogelijk heen en weer slingeren en overreageren. In de loop van 2017 kan dat betere kansen opleveren.