De reële rentevoet heeft de afgelopen 700 jaar een lineair neerwaartse trend gevolgd. Gemiddeld zijn de rentevoegen 1,6 basispunten per jaar of 1,6 procent per eeuw gedaald. De huidige rente is dus niet abnormaal laag, maar volgt een trend. Trek je de trend door dan komt de rente in 3017 uit op -15 procent.
Dit schrijft Pimco-econoom Joachim Fels in een blog met bespiegelingen over waar het in de verre toekomst naartoe kan gaan met de rente.
Fels werd getriggerd door de uitgifte van een hybride groene obligatie door een Deens energiebedrijf. Deze obligatie loopt tot 3017 en heeft dus een looptijd van 1000 jaar. De coupon bedraagt 2,25 procent per jaar.
Fels vroeg zich af of dit een goede investering is en pakte er historische cijfers bij over hoe de reële rentevoet en de inflatie zich de afgelopen 700 jaar ontwikkeld hebben. Deze zijn verzameld door Harvard-historicus Paul Schmelzing.
Hieruit blijkt dat de rente de afgelopen 700 jaar gemiddeld uitkwam op 4,8 procent en de inflatie op 1,1 procent. Ruim boven de 2,25 procent van de Coupon op de Deense obligatie dus.
De cijfers laten echter een duidelijke neergaande trend zien, analyseert Fels. Als hij die lijn doortrekt komt hij in 3017 uit op een reële rentevoet van -16 procent. Zet ook de inflatie zich door met 1 procent dan komt hij over 1000 jaar uit op een nominale rente van -15 procent.
Of dit realistisch is, is een ander verhaal. Maar feit is dat het iets zegt over de huidige rente: die is niet abnormaal, aldus Fels.