Door deelnemers te betrekken in de beleggingsbeslissingen van het pensioenfonds, gooit PMT het over een andere boeg. Het resultaat van de nieuwe aanpak is een custom benchmark waarin het draait om rendement, risico én principes.
De nieuwe aanpak ligt in het verlengde van een aantal basisuitgangspunten dat Pensioenfonds Metaal & Techniek (PMT) hanteert voor het beleggingsbeleid. Zo wordt er naast het risico-rendementsperspectief door een meer duurzame en maatschappelijke bril naar de beleggingen gekeken.
Hartwig Liersch (foto), directeur beleggingen bij het bestuursbureau van PMT legt uit: ‘Bij de invulling van ons beleggingsbeleid houden we altijd in gedachten dat we een maaksectorfonds zijn. We vinden het belangrijk dat we oog hebben voor onze deelnemers hun branche. Als we iets doen, dan willen we relevant en zichtbaar voor hen zijn.’
Een voorbeeld hiervan is beleggen in Nederland. PMT is van oudsher een van de Nederlandse pensioenfondsen die verhoudingsgewijs het meeste belegt in eigen land. Momenteel is dat zo’n 15 procent. ‘We beleggen voor een aanzienlijk deel in Nederlands vastgoed en dat hebben we in de laatste jaren ook verduurzaamd. Naast rendement levert dit werk op voor de sector en zo proberen we een wisselwerking te creëren’, vertelt Liersch.
Ook voor de traditionele beleggingscategorieën pakt PMT het net iets anders aan. Met ‘bewust selecteren’ als uitgangspunt werkte het fonds in de afgelopen jaren nauw samen met haar fiduciair beheerder MN aan een custom benchmark voor de aandelenbeleggingen uit ontwikkelde markten. Lars van Dort, client manager bij MN, legt uit: ‘Het startpunt was een reguliere benchmark zoals de MSCI World. Daarvan hebben we ons afgevraagd: In welk opzicht past deze benchmark wel bij ons of juist niet? We hebben vervolgens aanvullende criteria geformuleerd en toen bleef ongeveer de helft van het universum over.’
Eigen benchmark
Liersch legt uit hoe dit in zijn werk ging: ‘We hebben bewust veel tijd en energie gestopt in het maken van die benchmark en vervolgens gezegd: dit gaan we passief doen. Wat je ook vaak ziet is dat het andersom wordt gedaan.’
In het traject was een speciale rol weggelegd voor de deelnemers van het pensioenfonds. Deze werden namelijk online en persoonlijk geraadpleegd met betrekking tot hun voorkeuren. Ook werden door het bestuur uitgezette lijnen bij het zogenoemde PMT Online Panel getoetst, dat bestaat uit ruim 1000 actieve en gepensioneerde deelnemers.
Deze werkwijze leverde niet alleen veel nieuwe inzichten op, het vergde ook een andere manier van samenwerken. Liersch: ‘Het zorgt ervoor dat technische beleggers, die zich doorgaans vooral bezighouden met kengetallen als performance en tracking error, en duurzame beleggers nader tot elkaar komen. Dat is niet iets wat van nature altijd makkelijk gaat.’ Van Dort vult aan: ‘Het succes van dit alles zit ‘m in de samenwerking tussen alle betrokken partijen en hoe je die meer zachte kant van de beleggingen nu moet organiseren.’
Aanpak verder uitrollen
Hier houdt het niet op, want de ambitie is om de aanpak verder uit te rollen. ‘Met de aandelenportefeuille hebben we om te beginnen een groot en belangrijk stuk aangepakt, maar we willen dit overal in de portefeuille toepassen’, vertelt Liersch. Van Dort vult aan: Een aantal principiële uitgangspunten, zoals de uitsluiting van bepaalde sectoren, hebben we meteen al toegepast op de hele portefeuille. Daarnaast hebben we dezelfde aanpak inmiddels ook al toegepast op schuldpapier uit opkomende markten en we zijn nu bezig met aandelen uit opkomende landen.’
Bij de selectie van externe managers wordt ook anders te werk gegaan, legt Liersch uit: ‘We vragen managers om actief mee te denken over de stappen die wij ondernemen en stellen researchuitwisseling als een vereiste. Dat is doorgaans niet gebruikelijk maar bij ons maakt het deel uit van de mandatering.’
Voor de kosten heeft het volgens Van Dort geen gevolgen: ‘Bij aandelen ontwikkeld zijn we erin geslaagd om het goedkoop te houden. Het meeste werk zit in het nadenken over de benchmark en dat gebeurt door mensen die al bij PMT en MN in dienst zijn. De uitvoering is daarnaast goedkoper omdat het passief beheerd wordt.’
Dit interview is geplaatst in de vierde editie van Fondsnieuws Institutioneel - december 2019.