In de Benelux gevestigde private equity fondsen hebben wereldwijd de hoogste rendementen opgeleverd voor beleggers de afgelopen 27 jaar. De ‘internal rate of return’ van leveraged buyout out fondsen uit de samentrekking van België, Nederland en Luxemburg kwam uit op meer dan 17 procent.
Dat blijkt uit een studie van software provider eFront, die de gegevens sinds 1991 van vierduizend private-equityfondsen wereldwijd met elkaar heeft vergeleken. Ook overnamefinancierende fondsen uit de Nordics leverden beleggers hoge rendementen op: zij haalden een IRR (interne rentevoet) van 16,47 procent.
De verschillen tussen de twee koplopers zijn klein, blijkt als het onderzoeksteam er een andere rekenmethode bijhaalt. Op basis van de TVPI (total value to in-paid) hebben beleggers in de Nóórse fondsen in de onderzochte periode juist meer waarde teruggekregen voor hun geïnvesteerde bedrag. Iedere geïnvesteerde euro in de Nordics-fondsen is nu 1,91 keer waard, die in de Benelux-fondsen 1,85.
Ter vergelijking, voor Oost-Europese LBO private-equityfondsen komt dat cijfer uit op 1,34, voor Franse op 1,51. ‘Dat bewijst maar weer dat landen en regio’s met hoge productiviteitsgroei de beste private equity rendementen bieden’, aldus het onderzoeksteam van de softwareprovider. Private equity uit de Benelux, de Nordics en het Verenigd Koninkrijk hebben het volgens eFront op die reden beter gedaan dan private equity uit Zuid-Europa.
Verder wijst het onderzoeksteam er nog op dat de Benelux LBO-markt zich aan het einde van het risicorendementsspectrum bevindt. ‘Beneluxfondsen kunnen aantrekkelijk zijn voor beleggers die een aanzienlijk selectierisico kunnen dragen.’