De Amerikaanse hedgefondsmanager George Soros verdiende de afgelopen maanden 1 miljard dollar door te speculeren op een daling van de yen. Maar de valutahandel is niet exclusief het terrein van professionele beleggers.
Sinds de lancering enkele jaren geleden van zogeheten valuta-ETFs kunnen ook particuliere beleggers inspelen op fluctuaties op de valutamarkt. ‘Ooit golden valutamarkten als een nichebelegging, maar nu staan deze markten via trackers open voor de gehele beleggerscommunity’, zegt Philippe Roset, hoofd Benelux van ETF Securities.
Valuta is verreweg de meest liquide beleggingscategorie ter wereld. Volgens cijfers van de Bank for International Settlements bedraagt het wereldwijde handelsvolume in valuta meer dan 1,5 biljoen dollar per dag, wat twee maal meer is dan de wereldwijde omzet op de obligatiemarkt.
Diversifiëren
Toch laten de meeste beleggers deze markt nog links liggen. ‘De huidige situatie laat zich goed vergelijken met de houding van beleggers tegenover grondstoffen met de periode voordat wij in 2003 de eerste ETF op goud introduceerden’, zegt Roset.
‘Aangezien grondstoffenmarkten moeilijk toegankelijk waren voor de gemiddelde niet-gespecialiseerde belegger, werden de diversificatievoordelen en het rendementspotentieel van deze categorie vaak genegeerd.’
Als eerste en vooralsnog enige aanbieder biedt ETF Securities sinds eind 2009 ETFs op valutaparen aan. Inmiddels bestaat het aanbod uit 58 ETFs waarmee beleggers zowel long als short kunnen gaan op valuta van de G-10 landen en opkomende landen als China en India.
Alternatieven
De alternatieven voor een valuta-ETF zijn het openen van een valutarekening of derivaten. ‘Met een rekening in een vreemde valuta profiteer je mogelijk van een hogere rente, maar het is meer rompslomp en de aan en verkoopkosten zijn voor kleine bedragen relatief hoog. Derivaten worden eigenlijk uitsluitend door professionals gebruikt.’
In het huidige klimaat, waarin centrale banken proberen hun economieën te stimuleren, kunnen beleggers met deze trackers hun visie op de valutaoorlog te gelde maken. Dat dat aardige rendementen kan opleveren illustreert Roset aan de hand van twee voorbeelden.
Wie begin december 2012 op een daling van de yen ten opzichte van de euro had ingezet, zou op 8 maart een rendement van 15 procent hebben behaald. Een short-positie op het pond ten opzicht van de euro zou in dezelfde periode een rendement hebben opgeleverd van meer dan 6,5 procent.
Lage correlatie
Behalve mogelijk rendement kan een positie in een valutapaar ook andere voordelen interessant diversificatievoordeel bieden. Roset: ‘De correlatie tussen het valutapaar euro/dollar en de S&P 500-index is bijvoorbeeld slechts 0,16, wat betekent dat er weinig verband is tussen de rendementsfactoren van beide beleggingen.’
Ook zijn valutaparen minder volatiel dan andere beleggingscategorieën. ‘De gemiddelde dagelijkse volatiliteit op jaarbasis van de S&P 500 over de afgelopen tien jaar is 110 procent hoger dan de volatiliteit van de euro/dollar-koers over dezelfde periode.’
ETF Securities heeft ongeveer 350 miljoen dollar onder beheer in valuta-ETFs.