Er zal een zeer forse verschuiving plaatsvinden van marktgewogen indexfondsen en ETF’s naar smart beta, ESG en andere thematisch gedreven strategieën. Dat stelt PwC Luxemburg in een rapport dat is opgesteld op verzoek van ALFI, de belangenvereniging voor asset managers in het Groothertogdom.
Volgens het rapport Beyond their Borders: Evolution of foreign investments by pension funds veroorzaakt de opkomst van passief een fundamentele wijziging in de wijze waarop pensioenfondsen hun portefeuilles managen.
PwC stelt dat het beheerde vermogen van aanbieders van passieve producten en strategieën wereldwijd zal stijgen tot 36.600 miljard dollar in 2025, tegen 23.200 miljard dollar in 2017. Deze ontwikkeling wordt gedreven door kostenbewustzijn en door de eis van beleggers dat er meer waarde wordt gecreëerd. Tegelijkertijd denkt PwC dat actief beheer het grootste deel van het beheerd vermogen van de pensioenfondsenindustrie blijft uitmaken.
De onderzoekers van PwC denken dat een gevolg van de sterke groei van passief is dat actieve managers van belang blijven, omdat passief ook inefficiëncy veroorzaakt in de markt. In het onderzoek wordt verwezen naar een eerdere studie van DWS, waarin staat dat slechts 26 procent van de pensioenfondsen wereldwijd ETF’s als het instrument zien waaraan ze de voorkeur geven.
In het onderzoek stellen pensioenfondsen dat zij de dagelijkse liquiditeit van ETF’s niet per definitie nodig hebben, omdat zij vooral gericht zijn op relatief overzichtelijke lange termijnverplichtingen - overigens valt onder beleggingsexperts steeds vaker te horen dat men onzeker is of de liquiditeit van passieve producten overeind blijft als er een correctie of beurscrash komt en institutionele beleggers massaal uitstappen. Verwezen wordt dan vaak naar de ‘flash crash’ van augustus 2017.
Volgens PwC is het aantal pensioenfondsen in de wereld dat gebruik maakt van indexproducten gestegen van 48 naar 53 procent, terwijl 26 procent op dit moment ook gebruik maakt van smart beta-strategieën. Juist door de toenemende populariteit van op marktkapitalisatie gewogen strategieën, zoals ETF’s en indexfondsen, neemt de populariteit van smart beta en factobeleggen toe, zeggen de onderzoekers.