De specialisten van Quintet (Puilaetco) belichten vijf belangrijke trends die de komende maanden richtinggevend zullen zijn voor de allocatie, met een voorkeur voor aandelen, private assets en bepaalde obligatiesegmenten.
‘De afgelopen jaren hebben we veel omwentelingen meegemaakt, zowel op geopolitiek, klimatologisch en economisch vlak,’ zegt Nicolas Sopel (foto), Senior Macro Strategist bij Quintet. ‘We leven in een wereld die multipolair is, wat ertoe leidt dat bepaalde productiecapaciteiten na tientallen jaren van globalisering terug lokaal moeten komen.’ Dit geldt voor energie, maar ook voor een hele reeks producten, met name op het gebied van de gezondheidszorg, denk aan chirurgische maskers of om geneesmiddelen zoals paracetamol.
Kwaliteit en veerkracht
Op basis hiervan belicht Marc Eeckhout (Senior Strategist bij Quintet) vijf belangrijke trends die onze portefeuilles in de toekomst vorm zullen geven. De eerste trend betreft het soort bedrijven om in te beleggen. ‘Wij geven de voorkeur aan kwalitatieve groeibedrijven met een sterke kasstroom en gezonde balansen en beleggen liever in deze bedrijven via de aandelen dan de obligaties.’
De tweede overtuiging is dat bedrijven die kunnen aantonen dat zij goed bestand zijn tegen onderbrekingen in de toeleveringsketen de voorkeur genieten. ‘Daarom zijn Amerikaanse en groeilandenbedrijven op gebieden als software of digitale veiligheid zo interessant, net als bedrijven die profiteren van stijgende investeringen om de bevoorradingsketens te versterken.’
Inflatie en autonomie
Nicolas Sopel is van mening dat de inflatie de komende maanden een centraal element in de portefeuilleallocatie zal blijven, nu de prijzen structureel forser stijgen dan in het afgelopen decennium. ‘Onze derde overtuiging zet daarom in op activaklassen die beter bestand zouden moeten zijn tegen stijgende prijzen, zoals reële activa, private assets en obligaties met korte looptijd.’
Het streven naar een grotere energieonafhankelijkheid zal aanzienlijke investeringen vergen. De vierde overtuiging van de Puilaetco-experts zet dus in op specifieke activaklassen, zoals elektrische mobiliteit, groene obligaties of bedrijven die gespecialiseerd zijn in energie-efficiëntie.
Weer inzetten op technologie
De vijfde sterke overtuiging voor de komende maanden ten slotte is de technologiesector, die geleidelijk weer op de voorgrond zou moeten treden. ‘De schokken die we doormaken, hebben de noodzaak om innovatie te versnellen, de automatisering van industriële processen te verbeteren, de kwaliteit van het onderwijs te verbeteren, de ontdekking van nieuwe behandelingen te versnellen, alleen maar sterker gemaakt’, benadrukt Marc Eeckhout.
Op lange termijn zou deze activaklasse daarom weer moeten opleven op de beurs, met nieuwe kansen in segmenten als cyberbeveiliging, halfgeleiders, clouddiensten of automatisering. ‘De resultaten van het tweede kwartaal zullen in dit opzicht van cruciaal belang zijn. Amerikaanse technologiebedrijven kunnen een revival kennen als ze erin slagen cijfers te rapporteren die in lijn zijn met de marktverwachtingen.’
Activa-allocatie
Wat de strategie voor de portefeuilleallocatie betreft, benadrukken de strategen van Puilaetco dat de tactische assetallocatie nog steeds inzet op Amerikaanse aandelen en aan activaklassen uit de opkomende markten, zowel aandelenmarkten als bedrijfsobligaties. ‘Overheidsobligaties blijven zwaar onderwogen, al is onze positionering niet meer zo negatief als in december 2021 na de forse rentestijging.
Marc Eeckhout benadrukt ook dat hij neutraal is voor grondstoffen, maar dat goud nog steeds een plaats kan hebben in evenwichtige portefeuilles, ook al is het onwaarschijnlijk dat de prijzen in de komende maanden snel zullen stijgen in een context van stijgende obligatierente.
Gerelateerde artikelen op Investment Officer: