Volgens sommigen wordt het geven van beleggingsadvies als gevolg van Mifid II straks ‘a hell of a job’. Volgens Rabobank valt dit in de praktijk allemaal best wel mee.
Volgens hoofd productmanagement expertise beleggen Danny van Doesburg en hoofd beleggingscompetence Bert van den Broek (foto) van Rabobank zal er in het productaanbod van Rabo als gevolg van Mifid II dan ook weinig tot niks veranderen en ook niet in het aantal bedieningsconcepten, zo zeggen ze in gesprek met Fondsnieuws.
Mifid II bevat allerlei eisen om ervoor te zorgen dat beleggingsproducten die klanten kopen of geadviseerd worden wel passend zijn en geschikt.
Doelgroepen bepalen
‘Wij voeren alleen producten als we goed kunnen uitleggen wat ze doen’, zegt Van Doesburg. ‘Van ieder product moet nu omschreven worden wat de kenmerken zijn, wat de risico’s zijn en voor wie het geschikt is. Hierbij gaan we soortgelijke producten clusteren en wordt per productcluster bepaald voor welke doelgroep deze geschikt is.’ Rabo zit nu middenin het proces.
‘In de praktijk voeren wij heel veel gewone niet complexe standaard aandelen- en obligatiefondsen die eigenlijk voor iedereen wel geschikt zijn’, zegt Van Doesburg. ‘Ik denk dat de nieuwe geschiktheidseisen vooral problemen zullen opleveren voor partijen die veel producten aanbieden die voor de klant complex zijn.
Uiteindelijk gaat het erom dat het geadviseerde product past bij de doelen, kennis, ervaring en risicobereidheid van de klant. Met een relatief klein en eenvoudig productassortiment is deze uitdaging voor ons te overzien.’
Bij ieder beleggingsadvies moet straks een suitability-report geleverd worden. ‘Wij zijn nog aan het kijken hoe we dit klanten zullen aanreiken. Het makkelijkst is als je klanten dit fysiek op papier kunt meegegeven, maar als je ze telefonisch spreekt, zul je het ze toch moeten mailen of opsturen.’
Meer fondsen krijgen stempel ‘complex’
Wat ook verandert, is dat er straks meer producten het stempel ‘complex’ krijgen. Dit jaar zijn per definitie alle ucits-fondsen ‘niet complex’. Als gevolg van Mifid II verandert dat volgend jaar en zal ook een aantal ucits-fondsen als wél complex gezien worden. Welke precies is nog niet bekend, maar de verwachting is dat dit bijvoorbeeld om bepaalde hedgefondsstrategieën, coco’s en distressed debtfondsen zal gaan.
‘Ons aanbod op dit gebied is niet groot’, zegt Van Doesburg. ‘Meer dan 99 procent van ons productaanbod is niet complex.’ Complexe producten mogen niet zonder kennis- en passendheidstoets worden aangeboden, ook niet aan execution only-klanten.
‘We hebben goed nagedacht hoe we bij execution only zullen nagaan of iemand voldoende kennis en ervaring heeft en past bij de doelgroep om een bepaald product aan te kopen’, zegt Van Doesburg.
Nieuwe manier van kennis toetsen
‘De ervaring van de klant zullen we gaan uitvragen zoals we dat nu ook al doen. De kennis van de klant gaan we niet toetsen, maar we gaan de klant wel informeren over de belangrijkste kenmerken, risico’s en de beoogde doelgroep van het product.’
De ervaring van de klant in combinatie met de mate waarin de klant de risico’s begrijpt en zichzelf herkent in de doelgroep bepaalt vervolgens of het product direct kan worden gekocht, dan wel vooraf een waarschuwing wordt getoond.
Van Doesburg: ‘We kunnen een klant wel helemaal uitvragen naar zijn kennis, maar bij vraag 8 denkt hij dan: laat maar, ik koop dat fonds wel ergens anders. Bovendien zullen de antwoorden op kennistoetsen al snel op internet te vinden zijn.’