Er zit nog rek in het waarderingsniveau voor aandelen. Zo lang centrale bankiers niet vol op de rem gaan staan, kunnen markten verder stijgen.
Dat schrijft Rabobank in een update. De bank wijst op de ‘synchrone, zichzelf versterkende, aantrekkende economische groei’ en concludeert dat de groei in het tweede kwartaal op jaarbasis boven de 4 procent zal uitkomen. ‘Het beste kwartaal sinds het tweede kwartaal van 2010’.
Die groei kan - via een negatieve output gap - leiden tot prijsdalingen of lagere prijsstijgingen en een hogere werkloosheid dan het structurele niveau, aldus de bank. Deze afnemende output gap is volgens Rabobank positief voor de aandelenmarkt en de bedrijfswinsten.
Inflatie
En dan is er nog het lage inflatieniveau dat aandelen gunstig gezind is volgens de bank. ‘Dat zorgt ervoor dat centrale bankiers geen haast hoeven te maken met de afbouw. Bovendien zijn er veel structurele factoren als globalisering die de inflatie laag houden. Er lijkt wel wat inflatie in de pijplijn te zitten, maar dat is meer een probleem voor volgend jaar.’
Al met al ogen aandelenmarkten ‘over het algemeen niet extreem gewaardeerd’, aldus Rabobank. ‘Naast het oogsten van de aandelenrisicopremie en de factorpremies leggen we tactisch de nadruk op regio’s buiten de Verenigde Staten, smallcaps en Robotica.’
Franse aandelen
De bank heeft bovendien de voorkeur voor Franse aandelen, nu Franse hervormingen een positief effect kunnen hebben op bedrijven aldaar. Het land is nu nog dicht gereguleerd en heeft een hoge belastingdruk, aldus de bank.