‘
Royal Bank of Scotland (RBS) lanceert als eerste een tracker op hedgefondsen, de zogenoemde CTA’s.
Het gaat hierbij om managers die zowel long als short kunnen gaan in futures en opties op grondstoffen, maar ook in valuta en financiële markten.
De tracker heet RBS Market Access CTA Index ETF. Deze is genoteerd - in eerste instantie - aan de beurs van Frankfurt en bestemd voor institutionele beleggers.
De handel is intraday en de minimuminleg is 1.000 euro.
De ETF geeft toegang tot een aantal CTA’s (Commodity Trading Advisors), zoals Armajaro, Graham, Ortus, Tudor, Winton en Robeco-dochter Transtrend.
De ETF biedt een diversificatie naar meerdere strategieën, sectoren, beleggingshorizonten en instrumenten.
Managed account
De hedgefondsen zijn opgenomen in een managed account-platform van RBS, wat inhoudt dat het belegde vermogen op een beschermde rekening blijft. Daardoor zijn de tegenrisico’s beperkt.
Alle onderliggende CTA’s in de tracker voldoen aan de Europese regels van Ucits.
Onderliggende index
Volgens Pieter Dalderop, een Nederlander die betrokken is bij de ontwikkeling van het product, neemt de belangstelling voor CTA’s toe. De reden is dat zijn voor ongecorreleerde rendementen zorgen tegenover traditionele assetclasses als aandelen.
De RBS CTA Index heeft (minus kosten) volgens historische data sinds juni 2007 een rendement behaald van 10,1 procent per jaar.
RBS wil niet zeggen hoe de samenstelling en de verdeling van de onderliggende index is, maar volgens Dalderop is er sprake van een evenwichtige verdeling tussen discretionaire en systematische CTA’s. Bij de samenstelling was rendement, volatiliteit en correlatie het uitgangspunt.
Productkosten
De kosten van de ETF zijn 75 basispunten, terwijl de onderliggende index 35 basispunten kost. Er worden geen kosten geheven voor swap- of collateral-gerelateerde fees.
De kosten op de onderliggende CTA’s bedragen 129 basispunten voor de beheervergoeding en een performance fee van 22 procent bij een outperformance. Tot slot komt er nog een fee bij van 50 basispunten voor een jaarlijkse risk monitoring.
Volgens RBS is dat alles bij elkaar minder dan wat er voor funds of hedgefunds wordt gerekend.
Transtrend
CTA’s hebben nu wereldwijd ongeveer 270 miljard dollar onder beheer. Een voorbeeld van een CTA is het Nederlandse Transtrend, dat op basis van trends op de termijnmarkten belegd. Daarbij wordt gebruik gemaakt van wiskundige modellen.