De huidige marktomstandigheden maken het schrijven van putopties weer interessant. Naar aanleiding daarvan brengt RBS Markets een nieuw gestructureerd product, de discounter.
Het product geeft beleggers de mogelijkheid om bepaalde aandelen met een aanzienlijke korting te kopen. Het product bestaat reeds in Duitsland, zegt Jean Paul van Oudheusden, directeur RBS Markets Benelux, tegenover Fondsnieuws.
Het product is met name bedoeld voor een zijwaarts bewegende markt, zoals de afgelopen maanden het geval was.
Rentestrateeg Andy Chaytor voorziet de komende maanden een voortzetting van deze trend, zo stelde hij bij een persbijeenkomst in Amsterdam.
Double dip
‘De macro-cijfers zien er niet mooi uit. Mocht een double dip daadwerkelijk komen, dan brengt dit aanzienlijke risico’s met zich mee. Deze risico’s lijken echter niet ingeprijsd. Er wordt blijkbaar aanzienlijk geleund op de toezeggingen van de Fed, dat ze dit niet zullen laten gebeuren.’
‘Wij verwachten dat de Amerikaanse centrale bank nog voor het einde van het jaar ook daadwerkelijk een nieuw kwantitatief verruimingsprogramma opstart’, stelt Chaytor.
‘Dat betekent dat de rentes nog verder zullen terugvallen om zo rond het voorjaar van 2011 uitbodemen. Ik verwacht dat we ons over een jaar weer op dezelfde niveaus als vandaag bevinden.’
Hij ziet de lage rentes dan ook niet als een bubble: ‘a bubble means that prices are irrational, these rates are not irrational’.
Discounter
Er zullen in eerste instantie op vijf aandelen discounters worden aangeboden. Hierbij kan men kiezen tussen een Discounter van drie en zes maanden. De constructie lijkt qua performance op het schrijven van een putoptie.
Het grootste verschil is dat bij het schrijven van een putoptie niet direct het gehele bedrag moet worden overgemaakt, wat nodig is als de belegger de aandelen moet kopen. De uiteindelijke kosten liggen rond de 2 procent op jaarbasis en zijn verwerkt in de hoogte van de korting.
Als Chaytor gelijk krijgt en de beurs zich over een jaar op hetzelfde niveau als nu bevindt, dan is de Discounter volgens RBS een gouden greep: De driemaands Discounters op ING en Arcelor Mittal bieden momenteel een korting van ongeveer 7 procent. Op jaarbasis is dat 30 procent.
Daar staat tegenover dat die rendementen tegelijkertijd het plafond zijn. De Discounter werkt het beste bij aandelen met een hogere beweeglijkheid, stelt RBS.