Een recessie in de eurozone en in de Verenigde Staten zal beleggers niet wegjagen uit private markten. Dat concludeert Goldman Sachs Asset Management op grond van een enquête onder ruim tweehonderd institutionele beleggers en fondsmanagers.
De meerderheid van de geïnterviewde beleggers verwacht dat een recessie aanstaande is. Die slaat in de eurozone ergens de komende twee jaar toe, zo verwacht 90 procent: ongeveer de helft van die 90 procent gaat ervan uit dat de Europese economie nog dit jaar gaat krimpen, terwijl de andere helft die krimp pas eind 2024 verwacht. Voor de Verenigde Staten verwacht 77 procent een recessie en die zal volgens het merendeel van die beleggeers (pas) volgend jaar optreden. Het onderzoek werd in juni en juli van dit jaar gehouden.
Het vooruitzicht van een recessie zal echter de beleggingen in private markten niet zwaar beïnvloeden, zo geven de deelnemers aan het onderzoek vervolgens aan. Volgens Goldman Sachs komt het erop neer dat ze niet dezelfde fouten willen maken als in 2001 en 2008, toen beleggers in crisisstemming de alternatives lieten voor wat ze waren. Vervolgens zijn ze jaren bezig geweest om om de gaten weer in hun portfolio op te vullen.
Dat neemt niet weg dat er wel favorieten zijn aan te wijzen waar institutionele beleggers sowieso in belegd willen blijven. Dat gaat om de eerste plaats om private debt en vervolgens om venture capital en infrastructuur. Vastgoed is de enige categorie die echt lijkt te gaan lijden onder het voortuitzicht op een recessie. Van de ondervraagde beleggers geeft 28 procent aan die beleggingen waarschijnlijk te gaan verminderen. Vastgoed is overgewaardeerd, zo is de meerderheid van mening, en dat geldt overigens ook voor de categorie buy-outs.
De toenemende aandacht voor private debt blijkt overigens ook uit de meest recente cijfers die PitchBook publiceerde. In het eerste halfjaar van 2023 is in deze beleggingscategorie 94,9 miljard dollar aan nieuw geld opgehaald en dat is meer dan in de vergelijkbare periode vorig jaar (91,4 miljard dollar). PitchBook verwacht dat het hele jaar 2023 meer dan 200 miljard dollar aan ‘nieuwe’ private debt zal opleveren.
Het totale beheerd vermogen in deze categorie debt bedraagt wereldwijd nu meer dan 1750 miljard dollar en daarmee is private debt venture capital in omvang gepasseerd. Dat was altijd de op een na grootste categorie, na private equity uiteraard, maar nu heeft private debt die tweede plaats overgenomen.